国泰君安的天价薪酬一事，近来闹得沸沸扬扬，再一次触动了国人自经济危机以来，已经变得十分脆弱的那一根神经，立时引起了媒体和读者，特别是股民的强烈关注。从搜狐网上的跟帖可以看出，几乎是众口一词的谴责国泰君安的无良行为。在巨大的压力之下，国泰君安不得不迅速对此作出了澄清说明，然而，事与愿违，却是“澄 ”而不“清”，反而引起了更大的质疑。
自从２００７年十月以来，中国股市即步入了调整，此后，又经过２００８年整整一年的巨熊折腾，所过之处，众多的投资者无不伤痕累累，遍体鳞伤。证券市场的交易也是一片的惨淡。这对于中国那些只能“靠天”吃饭的券商来说，业绩的大滑坡自然也就是再情理之中的事情了，甚至有一些顶不住的券商都开始迈出了减薪甚至裁员的步伐。在这样的大背景下，国泰君安却逆市而动，被踢爆出“人均１００万元天价薪酬”的消息，成为众矢之的也就是再正常不过的事了。试想，在如今这样的大气候下，国内那些曾经拿天价薪酬的国企高管们都开始“作秀”性的降薪了，甚至连一向信奉自由市场经济的美国，其新任总统奥巴马也将华尔街机构高管拿高额的分红的行径斥之为“无耻”的时候，国泰君安却以各种冠冕堂皇的理由大把大把的往自己口袋里捞钱，我们只能说一句不雅的话：见过无耻的，可没有见过这么无耻的。
根据中国证券业协会的统计数据显示，２００８年，国泰君安的净利润大约为５６亿元，与２００７年的７３.９２亿元相比下降了２４%多，与此相反的是，其计提的薪酬与福利却比２００７年度上升了５７%。按照贡献与收入挂钩的标准，谁都可以看出２００８年的薪酬等是应该升还是降了。另一方面，我们如果仅仅只看总的净利润，国泰君安２００８年似乎表现非常出色，在整个证券行业中名列前茅。然而，我们细看之下就知道究竟了。原来，国泰君安这一成绩的取得并非是国泰君安的水平比别人家高，而是靠吃政策的“小灶” 得来的。报告显示，国泰君安２００８年如此业绩的取得大半靠的是减持法人股得来的，当年国泰君安仅法人股减持一项就获得了４５亿之多的收益，其中仅仅减持中石化一家就获得了超过３０亿元的资本利得。而这些法人股的取得，靠的是政策“小灶”得来的。如果剔除了这４５亿的收益，其０８年真正的业绩仅仅只有１１亿元左右，比公司计提的薪酬福利支出３２亿元低多了。这实际上直接损害了公司股东的利益，而国泰君安是国有企业，自然也就是损害了国家的利益，从这一角度看，有造成国有资产流失的嫌疑。尽管公司一再的声称是计提而不是实发。可是，这并没有改变其性质，因为在财务制度上，一经计提就不再是属于公司的资产了。
之所以出现这样合法不合理的现象，说到底还是国有企业公司治理上的问题，即所谓的“内部人控制”问题。由于“内部人控制”，管理层自己给自己加薪发福利也就披上了董事会通过这件合法的外衣了。而产生“内部人控制”的原因则又是因为“所有者缺位”所带来的高昂的委托代理成本所造成的（关于这一问题，在此不再展开分析）。
从表面上看，目前我们的大多数国有企业都实行了公司制改造，也设立了董事会、监事会与管理层这样的“三驾马车”相互制约的现代企业制度。可是，由于所有者的缺位，导致公司事务全由管理层说了算，公司董事会通过由管理层提出的巨额薪酬计提也就只是走过形式而已了，但是这却为这一不合理的制度提供了合法的依据。如果不解决公司治理中的“内部人控制”问题，国泰君安就绝对不会是最后一个这样做的公司。
