金融海啸，席卷全球，香港作为“国际金融中心”，自然难逃一劫。
    　　但是不论是买到雷曼兄弟的迷你债券而“触雷”，还是香港特区政府外汇投资的亏损，都没有像汇丰（上市公司全名叫汇丰控股银行，简称“汇控”，但是我还是按照习惯称呼“汇丰”）被海啸袭击遭受重大损失那样撼动香港的金融市场与人心。
    
    　　香港投资者的“最爱”
    
    　　汇丰银行早已成为香港市民生活当中不可或缺的一部分。首先，当然是因为它是香港的发钞银行，还有渣打银行，九七前夕再加上中国银行，但是市民最“放心”的还是汇丰银行。
    
    　　汇丰银行更是投资者的“最爱”。在股市术语中，有狮子银行（大门口两只镇行大铜狮，汇丰发行的钞票也印有狮子）、大笨象（曾经长期是蓝筹股中龙头股，股价最贵，不容易上下舞动）；在股市中也有“圣诞钟，炒汇丰”、“只会买高（价格），不会买错”之说，因为只要长期持有，一定赚钱，因此成为散户的最爱。一些中上阶层，更是每年投资若干汇丰银行的股票，作为子女的教育基金，因为若干年后，不但价格上涨，还有不错的股息，可以作为子女长大后出国留学的费用。也因为汇丰不像其他企业那样有可以控股的大股东而容易操弄股价，因此也是投资者比较放心的投资对象。
    
    　　汇丰原名“香港上海汇丰银行”，一八六五年创立于香港与上海，是“鸦片战争”以后的产物，因此当然被共产党视为“侵略”的象征。一九四九年后，全部撤回香港，以香港为基地，为香港的繁荣作出重要贡献。
    
    　　因为中国要收回香港，鉴于一九四九年的教训，一九九三年汇丰“迁册”到英国，服膺英国法律，但是对中国采取友好政策。在二○○一年入股上海银行，二○○二年入股平安保险，二○○四年入股交通银行，开外资入股中国金融企业之先，对中国金融企业投信任票，带动外资投资中国金融企业的热潮。
    
    　　投资“汇融”卷入美国次按风暴
    
    　　也许是九七的刺激，汇丰在八十年代，尤其是九十年代大举扩张，在外国收购银行，其资产在全球的银行中排名前列。虽然它有许多正确的投资策略，但是稍有差错，也导致这次卷到金融海啸里。这个差错出于在美国的投资。汇丰在二○○二年斥资一百四十八亿美元，收购主要经营美国次按业务的 Household（现称“汇融”），铸成了大错，自二○○六年次按风暴爆发以来，至今已累计为此撇除约三百亿美元。汇控去年北美业务亏损一百五十五亿美元，其中主要来自“汇融”亏损，坏帐达一百六十三亿美元，并为一项商誉减值全数拨备一百零六亿美元。
    
    　　汇丰股价在香港见顶，是二○○七年十一月一日的一百五十三港元，香港恒生指数见顶是十月三十日，比它早两天，指数是三万一千九百五十八点，大家引颈看三万二千点时，却跌到万劫难复了。中国Ａ股见顶是十一月五日中共十七大开幕之日，冲喜之后成为泡沫。这一波超级牛市是中国带动的，香港沾光，暴跌也是中国带动，香港逃不了，再加上香港是国际金融中心，汇丰更是在香港、伦敦、纽约挂牌，业务遍及全球，过去全球业务可以补在香港的褪色，如今却是成为灾难的祸首。
    
    　　本来中港股市大跌时，汇丰还有一定抗跌力，但是到二○○八年十月开始暴跌，原因是美国雷曼兄弟在九月中旬宣布破产，其他美国投资银行纷纷出问题，汇丰也难置身事外，问题逐渐暴露，股价也因此跌破一百港元。
    
    　　爆汇丰供股致股价暴跌
    
    　　当汇丰股价一路跌到七十几港元、散户一路跌一路接货时，投资银行摩根士丹利（大摩）突然发表报告，唱衰汇丰，预期汇丰在资产价格持续下跌，坏帐进一步上升之下，会大减以前慷慨派发的股息。但是震动更大的则是汇丰将会供股集资最少二百七十亿美元（约两千一百亿港元），以补充资本水平；而且今年盈利还将继续下跌五成七，因此将目标价调低到五十二港元。当天不但香港市场汇丰暴跌，更在伦敦与纽约继续暴跌，二十四小时内股价跌了三成。但是仍然有些投资者认为大摩言之过甚，一月二十一日，香港散户在五十五港元的价位组成“血肉长城”与大户肉搏，守住了防线。但是股价始终徘徊在六十元上下。
    
    　　在国际金融市场进一步恶化的情况下，欧美许多国家将资金注入濒临破产的银行，但是汇丰拒绝英国政府注资，因此也造成汇丰情况也许没有那么坏的印象。一些股评家甚至认为三月二日汇丰公布去年下半年的业绩时，也许会有预料不到的惊喜，从而“牛转”港股的态势。
    
    　　岂料二月二十八日，英国的《金融时报》、《泰晤士报》和《每日电讯报》等英国主要报章，不约而同地报道，汇丰可能在宣布业绩时公布供股计划，集资金额达一百七十二亿至一百八十六亿美元。三月二日香港的汇丰停牌，宣布的业绩比原来预期的差，但是集资金额比预期少。供股价二十八港元，十二股供五股。虽然投资者的供股负担减少，但是集资太少怕解决不了汇丰存在的问题，因为资本充足率不够，因此投资者顾虑，在不久的将来，会不会再集资，这就减弱投资者供股的意愿。
    
    　　三月三日汇丰复牌时，散户再筑起“血肉长城”，然而五十五元到底与二十八元的供股价相差太多，防线被击破，跌到四十六元多收市，在伦敦最低在四十二港元以下。三月四日香港还有小跌，到五日才止跌，但是在纽约又继续大跌近百分之八，收市价合港币四十一元三角。
    
    　　“血肉长城”难阻汇丰跌势
    
    　　二十八元的汇丰，已经记不起是猴年马月的事，加上集资负担不重，因此为了免得股东权益被摊薄（汇丰宣布业绩时解释拒绝政府注资，是避免股东权益被政府分薄），一般小股东即使犹豫，最终相信绝大部分会努力去供，何况不少小股东有“汇丰情结”，愿意帮助汇丰克服困难。其中香港两个华资大地产商李兆基与李嘉诚都立即表示会各为?丰分包销二十三亿港元供股。
    
    　　虽然这些是投了信心一票，但是汇丰股价震荡波幅还是相当大，例如德意志银行的目标价是三十七点五港元，里昂证?则为二十八港元；但是因为三月六日是恒生指数季度因为各种因素进行调整在收市后生效的日子，汇丰比重将由百分之九点四大幅提高至十四点三。追踪恒指的上市基金，包括盈富基金等，必须趁收市前及收市竞价交易时段，被动地扫入汇丰，以完成那个比重。因此价格也可能出现某些反弹，不想供股的人士可以藉这个机会脱手。但是这个反弹没有出现，可见压力之大，恐怕也预示日后还有很大波动。
    
    　　汇丰的震撼，进一步告诉我们，任何最爱的股票，情况不妙就要抛出。当然，汇丰的管理阶层相对其他金融投资机构还算不错，例如美国的花旗银行，股价最高时突破了五十美元，但是三月五日的股价一度跌破一元。但是无论如何，散户总是斗不过大户，理由就是缺乏“子弹”，因此不可随便去做什么“血肉长城 ”，要知道那是自己的真正血肉呀！
    《动向》月刊 2009年3月号