2009年 07月 24日


陈颍嘉

近几个月中国的投资者情绪大为好转。受政府强有力的措施推动，经济正在迅速复苏。据报道，今年迄今为止，已有数百万散户开设新的股票交易帐户，仅上周开户数就达到48万。强劲的交易量推动上证指数今年迄今上涨了大约80%，深证综合指数则上涨一倍以上。最近几天也有不少股票频频涨停。投资者的强烈意愿反映出人们都认为政府的财政刺激措施已经推动中国经济重回正轨。

散户投资者信心高涨是经济增长前景的一个积极迹象。随着家庭对经济前景的看法更为乐观，而这一点又会提振对劳动力市场的预期，消费也很可能会恢复。这样一来，过于强劲的投资者信心又可能导致股市泡沫，进而对经济形成极大的风险。虽然中国当前的经济增长仍明显低于过去10年的平均水平，但近期的投资投资加速引起了与2007年时一样的关注，当时经济正以十分危险的速度扩张。资产价格泡沫的破裂令2007年时的经济增长脱轨，同样也可能破坏当前的经济复苏。

不管怎样，维持股市当前的势头对决策者来说将会是个挑战。金融监管机构不久前取消了临时性的首次公开募股(IPO)禁令。即将面世的创业板(Growth Enterprise Market)将于7月26日开始接受发行申请。虽然有关当局尚未宣布创业板推出的日期，但技术和管理方面的各项安排一旦到位，预计马上就会开始交易，很可能会在今年第四季度。创业板是创新行业筹资的平台，因此也就符合了政府不久前制定的政策方向，即推动科技和能源等领域的发展。同样，这类行业一定会有上佳表现，或许还会得到政府支持，而创业板进行的首次公开募股也会对当前的股市狂热起到推波助澜的作用。

(编者按：本文作者陈颍嘉（Sherman Chan）为穆迪经济网经济分析师，负责分析中国、香港、印度和越南经济，同时跟踪主权财富基金状况。)