随着中国市场正成为从iPhone到工业大宗商品等一切商品的稳定需求，全球投资者都依赖着庞大的中国市场的发展，并出于兴趣和忧虑密切关注着中国经济。

在这封信有关新兴市场股市的部分，格拉汉姆指出，在预测新兴市场未来相对强势的过程中，解释中国经济的强劲增长也将起到重要的作用。他的同事钱塞勒(Edward Chancellor)很确定地认为，中国经济正处于危险的不平衡状态，非常有可能在未来几个季度脱轨，令投资者损失惨重。格拉汉姆继续强调，他仍然看涨新兴市场股市──除了中国股市。

除了中国经济统计数据透明度等迟迟难以解决的问题，外界近期还担心中国经济今年的热潮主要来自于银行放贷。尽管大举放贷被认为有助于中国经济走出衰退，但这也引发了对潜在的资产泡沫和通货膨胀正在上扬的担忧。中国官方最近已经表达了信贷猛增的忧虑──这是一个受人欢迎的迹象。

（“市场脉动”深入华尔街内部，寻找影响市场的新闻，分析引起关注的走势和数据，由Matt Phillips主笔。）