中国经济的增长步伐与良好势头对全球经济产生了影响，特别是当人们担心希腊债务危机可能会对欧洲经济产生影响之时。中国迄今为止是增长速度最快的主要经济体，也是其它国家货物的主要进口国，特别是大宗商品和原材料。

中国以同比方式报告主要经济指标的增长率，而不是像许多其它国家一样以环比方式报告。周二，预计中国将报告4月份工业生产和零售额的同比数据，许多经济学家预计这些数据将有显著增幅。道琼斯通讯社的调查显示，经济学家预测的中间值为：4月份工业生产同比增长 18.6%。

但瑞银(UBS)驻北京经济学家汪涛(Tao Wang)说，4月的工业生产增幅可能仅为18%。她说，年度同比增长数据受益于2009年初中国较弱的经济表现，因此甚至可能掩盖一个事实，即环比经济增长显然正在放缓。

汪涛说，此刻还未显示出非常明显的疲态，但现在经济增长已经见顶。

近几个月，中国决策者开始将其政策从不惜一切代价保增长调整为防止经济增长失控。其目标是在不过分降低经济增长的情况下，防止通胀并解决资产泡沫，特别是房地产市场的资产泡沫。

渣打银行(Standard Chartered)经济学家Jinny Yan说，几个月以前，我们都在谈论中国经济过热的问题。现在我们又开始讨论中国的经济增长是否将放缓。中国的决策者正试图找到平衡点。

自4月14日以来，中国上证综合指数跌幅超过15%，原因主要是投资者担心政策收紧措施及其对增长的影响。上周五，上证综指下跌1.9%，在一定程度上是对前一天美股大幅下挫的反应，但对政府政策的持续担忧也是原因之一。

瑞银(UBS)驻香港首席亚洲经济学家吴德恺(Duncan Wooldridge)说，目前据我们所见，主要指标证实下半年中国经济增长将放缓。他说这是“经济增长的中期修正”而不是“最终导致衰退的经济恶化”。

渣打银行预计中国的今年第二季度的国内生产总值(GDP)同比增幅将从上一季度的11.9%放缓至11%，并在第三和第四季度进一步减速至9%和8%。瑞银的汪涛则预计第二和第四季度中国经济增速将分别降至10.6%和8.8%。

中国未来预期中的经济放缓应在很大程度上归咎于政府逐步取消财政刺激性支出、推出多项楼市降温措施以及其他紧缩政策所致，例如政府将为控制通胀压力而迟早上调利率等。

汪涛说，我们认为中国经济放缓最大的原因在于政府相关基建项目上的投资缩水。她说，今年前三个月中央政府在基建项目的投资较上年同期增长了9%，虽然这也会给增长带来推动，但去年同期的基建投资同比增幅高达50%-60%。

汪涛说，同样地，今年总体房地产建设将增长10%-15%，但政府对地产市场的大力调控措施将使得该领域在下半年出现负增长。

即便4月份的数据明显高于预期，但环比增长仍可能出现下降。高盛(Goldman Sachs)预计当月工业增加值增长19.1%，但经季节因素调整后增幅可能仅有14.3%，明显低于3月份的20.3%。

经济数据上出现的任何疲软加之外部风险（诸如欧洲债务危机没有消退迹象等）都可能意味着中国仍将不会拿出加息或人民币升值这两个最有力度的紧缩措施来。

巴克莱(Barclays Capital)在上周五的一份研究报告中指出，由于欧洲仍未解决债务危机，预计中国推出加息和人民币升值措施的时间将晚于此前预期。欧洲是中国最大的出口市场，吸纳了中国总出口产品的约五分之一。巴克莱经济学家彭文生在该研究报告中指出，原本预计将于第二季度进行的加息或许将有所推迟，原本他认为人民币交易区间将于本月晚些时候举行中美战略与经济对话(U.S.-China Strategic Economic Dialogue)时扩大，现在看来也将延后。

彭文生写道，我们现在认为短期内人民币汇率调整的可能性明显降低。

AARON BACK

（更新完成）