要说乌云，是国际间最近再对中国大陆经济「看空」，「崩溃论」甚至再起；要说悬念，是热钱是否流走、人民币汇率是升是贬。

　　最近国际财经界再现的「中国经济崩溃论」，说法跟上一轮的「崩溃论」有点不同，主要是著眼于中共当局的政策调整，以及中国大陆经济面临多重压力，可能出现转变。

　　这回的「崩溃论」，有实质关联的是「热钱流走」之说，也引起广泛关注和讨论。

　　从数据看，依中国人民银行的数据，截至十月底，大陆外汇占款馀额为廿五兆元人民币（指为冲销外汇流入发行的通货），衰退了两百四十九亿元人民币，这是二○○七年十二月以来首次下降。

　　由于中国大陆仍有外汇管制，外汇进出要有相应的人民币收购进行，热钱流动也可由外汇占款看出端倪。如回溯到九月，会发现外汇占款已经急降，展望十一月，预估流出规模会进一步扩大。这意味「热钱」流出。

　　与热钱流动的另一关联现象，是人民币汇率不升反贬。在美国强力施压下，人人都预期人民币有强大的升值压力，但就在此时，出现了北京财经界说的「八连跌」，即从十一月卅日起，连续八个交易日中，触及交易区间的下限，也称为人民币交易跌停。一直到十二月九日（上周五），美元兑人民币中间价才较上一日小幅回升。

　　人民币汇率这个异常表现，讨论得更热烈，判断也两极化。

　　不论热钱流走，还是人民币汇率出现首度贬值的现象，如果将「崩溃论」再现、热钱流走、人民币汇率由升而贬，串连在一起看，再近看中共领导层提出的「政策求稳」论，远观中国经济发展的周期论，就须对中国大陆经济是否面临周期性变局，保持警愓，也意味中国大陆经济的起落承受了更多来自美国、欧盟等更多外部的压力。