2012年结束了，许多分析师和经济学家时常提起的“中国经济硬着陆”并没有发生。有些投资者因此感到庆幸，有些投资者却更加警惕。
法兴银行在近日的一份报告中解答了许多关于所谓的“中国经济硬着陆”的疑问，这份报告也因此成为“最悲观的”中国经济前景假设。
此前，华尔街见闻曾对该报告的部分重要内容有过介绍，详情请看如果中国增长低于6%，资产价格会怎样？而本篇悲观版中国经济完全报告系列是BI刊登的法兴银行原报告内容的完整呈现，希望能够给读者一个更清晰的介绍。
在上一篇章中，法兴银行详细解析了在“中国经济硬着陆”的假设下，大宗商品市场和外汇市场会遭受怎样的影响，本篇主要为读者介绍这一假设对全球经济和亚洲资产的冲击。
全球经济篇
“硬着陆”如何发生？下图是法兴银行给出的路线图，这场硬着陆的导火索可能会是公共投资不足以维持内需增长或/和房地产市场的“大修正”。而硬着陆最终可能会导致的后果包括私人部门投资的崩溃、银行破产、不良贷款激增、流动性收紧、银行业危机、失业情况严重……
下图中，棕色虚线代表目前法兴银行对中国实际GDP增长的预期走势，灰色虚线则是假设硬着陆情景下可能出现的最糟状况，在这种假设下，GDP增速将在2013年3季度触及2%：
中国经济硬着陆对其它国家会有何冲击？下图为主要国家和地区对中国出口占其GDP比重：
美国可能会是受影响最小的国家，而欧元区和亚洲其他国家都会受到很严重的冲击：
亚洲资产篇
经济硬着陆还将对亚洲资产造成很多打击，短期利率有可能重回2009年的水平：
由于资本外流，债券市场也将承受巨大压力。图中可以看出，目前外资持有亚洲主权债券接近历史最高水平。法兴银行警告，这是非常危险的。如果资本流入逆转，将使情况更糟糕：
法兴银行还给出了两种预测未来价格走势的模型。1）中国经济硬着陆将预示着股市继续走弱；2）股息分红的模型：
H股甚至有可能出现40-55%的下跌，同时，亚洲其它市场也会应声下跌：
2012年结束了，许多分析师和经济学家时常提起的“中国经济硬着陆”并没有发生。有些投资者因此感到庆幸，有些投资者却更加警惕。
法兴银行在近日的一份报告中解答了许多关于所谓的“中国经济硬着陆”的疑问，这份报告也因此成为“最悲观的”中国经济前景假设。
此前，华尔街见闻曾对该报告的部分重要内容有过介绍，详情请看如果中国增长低于6%，资产价格会怎样？而本篇悲观版中国经济完全报告系列是BI刊登的法兴银行原报告内容的完整呈现，希望能够给读者一个更清晰的介绍。
在前两个篇章中，法兴银行详细解析了在“中国经济硬着陆”的假设下，大宗商品市场、外汇市场、全球经济以及亚洲资产会遭受怎样的影响，本篇主要为读者介绍这一假设对全球市场潜在的冲击。
全球市场篇
法兴银行分析指出，如果中国经济遭受重创，那么大多数新兴市场国家的货币都会大幅走弱。南非兰特（ZAR）和智利比索（CLP）对于全球经济增长冲击反应最为敏感，而东欧的一些货币也免不了受到波及：
经济艰难的环境中，投资者向高质量资产的转向将使得国债市场获益，这种情况与1998年和2008-2009年时的情况相似：
市场对于危机蔓延的恐慌以及不断上涨的风险溢价，有可能会导致欧洲股票下跌20%左右，但贸易流量不会出现这种情况。法兴建议，在这种情况下，可以购买媒体和食品零售商的股票，售出资源、科技硬件和银行的股票：
如果债券收益率下降，情况会更糟糕：
美国的杠杆化水平依然较低，但亚洲的杠杆化水平已经开始上升，法兴建议投资欧洲和美国，而非亚洲。亚洲的信贷面临两大问题：1）随着经济增长放缓，现金流量将减少；2）杠杆化水平已经开始上升：
本站内容仅供读者参考，并非投资建议。转载请注明来源并加上本站链接。
（完结）
