人称“末日博士”的鲁比尼，因预测2008年次贷危机成名。最近他又预测：“每一个世界经济体都试图把问题推向未来，开始是私人债务、公共债务、超级大国债务，我们把这些问题踢向一边，但最终会在2013年总爆发。”2013年将爆发债务危机，真的吗？
大摩警告大陆隐藏债务炸弹
(中央社记者江今叶纽约26日专电)摩根士丹利投资专家警告，中国大陆公共与私人债务爆炸性成长，和美、日在经济危机时的情况相似，显示中国大陆债务危机已进入红色警戒。
摩根士丹利投资管理公司新兴市场负责人夏玛(Ruchir Sharma)今天投书「华尔街日报」。他指出，中国大陆快速成长为全球製造业超级大国，但2008年的全球金融危机，让为了维持经济成长的大陆官员，推出高达5000亿美元的刺激方桉，并要求银行下放资金，投资部门为经济成长的贡献率达到创纪录的48%。
更令人惊讶的是信贷投放的总量大幅增加。从2007年起，新增信贷总额大幅上扬2倍以上，过去12个月裡，信贷总额高达2兆7500亿美元。
去年，约有半数的新增贷款来自「影子银行系统」，亦即透过正常贷款管道以外的私人借贷与信用卡贷款。这些贷款的借款人多半是为了进行低价值建设的地方政府。
2008年以来，中国大陆的公共与私人债款爆炸性成长，比大陆国内生产总值还多出200%以上，但官方仍坚持，金融体系问题对经济成长的风险并不高。
夏玛警告，中国大陆债务危机已进入红色警戒。国际清算银行估计，中国大陆的私人债务已经达到GDP的12%，是警戒底线6%的2倍。
国际货币基金也发现，中国大陆的私人信贷增幅，从2008年以来，都明显高于经济成长增幅。这两项数字都和美国、日本出现金融困境时类似。
夏玛指出，中国大陆即使能够迴避金融危机，但因为债务危机导致的经济放缓将是无可避免的，现在的中国大陆经济，每创造1美元增长，必须付出3美元债务代价，出口与製造业都逐渐放缓，资金大量流入房地产市场，约有1/3的银行信贷投资在房地产，和美国2007年状况相同。
地方政府普遍设立偿债准备金制度
2013年02月20日14:57来源于财新网
【财新网】（记者邢昀）财政部汇集的各省（区、市）预算报告显示，地方政府已较普遍地设立地方政府性债务偿还准备金制度，并考虑控制举债规模。但实际执行情况如何仍待观察。
财新记者发现，目前财政部已汇总全国约30个省（自治区、直辖市）及计划单列市的2012年预算执行情况和2013年预算草案报告。这些财政预算报告均已在1月底或2月初提交各地人民代表大会。
四川省在财政预算报告中透露，已建立政府性债务还贷风险准备金制度，2012年按时偿还首期地方政府债券180亿元。建立地方政府性债务偿债激励机制，2004至2011年累计下达化债奖补资金11.05亿元。
报告称，四川建立了覆盖省、市、县、乡、村的政府性债务管理信息系统，实现了对政府性债务的动态监控。探索建立了以债务率、新增债务率为主要指标的风险预警和结果运用机制，禁止违规担保举债，合理控制举债规模。
“近年来，四川省政府性债务率为0.76，低于国际通行的1.0标准，债务风险总体可控。”报告这样表示。
云南省的财政预算报告提出，及时补充偿债准备金，有效应对偿债压力。逐步建立债权债务人对账机制，改进完善地方债务统计报告制度。上海市政府在预算报告中表示，加强政府性债务的全口径管理，足额安排政府性债务偿债准备金，继续做好地方政府债券的区县转贷工作。
过去两年，地方政府及其融资平台不同程度通过“借新还旧”维持资金循环。在中央政府要求下，地方开始加强对债务信息的掌控，对政府性债务进行动态监管。一些地方表态，建立稳定的政府性债务偿债机制，提高防范政府性债务风险的能力和水平。
2012年12月，财政部、国家发改委、央行和银监会联合发布《关于制止地方政府违规违法融资行为的通知》，进一步明确对地方政府融资行为的管控和约束。安徽、江西、云南等省份在预算报告中纷纷强调，要加强政府融资平台管理，有效防范财政金融风险。制止地方各级政府所属机关事业单位、社会团体、融资平台公司等违法违规融资或担保承诺行为。
上海市还指出，结合推进地方政府自行发债改革试点和政府会计制度改革，继续深化市本级政府综合财务报告试编改革试点，启动区县试编政府综合财务报告的各项准备工作。
根据审计署此前进行的地方债摸底，2013年到期地方政府性债务至少1.2万亿元，其中政府负有偿还责任的债务是7991亿元，比前两年的高峰略有下降。
澳新银行大中华区首席经济师刘利刚2月20日在研报中称，2012年中国地方政府融资平台发行的城投债高达9420亿元，其存量自2008年金融海啸以来增长了十倍。城投债大大缓解了地方政府财政压力，但它本身是地方政府表外活动的一种形式，是“伪市政债券”。
他认为，城投债发行大幅增加，表明地方政府债务问题比原先估计的更加严重。控制风险的办法之一是，在一定条件下允许地方政府自行发债。
巴克莱：中共政府总负债或达50万亿最大风险是养老金缺口
和讯网消息巴克莱集团日前发布的一份报告称，中共政府的总负债占国内生产总值的62-97％，其中蕴含了巨大的财政风险。
国家统计局1月18日发布的初步核算数据显示，2012年国内生产总值为519322亿元，按照巴克莱的测算，政府负债最高将达50.44万亿，最少也有32.24万亿。
公开数据显示，中国目前公共债务/ GDP比率接近16％，巴克莱认为这大大低估了政府的潜在负债。例如，地方政府发行的债券，铁道部、国有政策性银行、资产管理公司、国有商业银行以及金融系统的不良贷款都可以说是潜在的负债。此外，中共政府也在改善社会福利如医疗、教育和养老保险等方面面临支出压力，到底是62%还是97％取决于养老金缺口的假设。
中期来看，最大的财政风险是地方债。虽然“预算法”禁止地方政府运行预算赤字，但他们常常大量借债，这主要是因为地方政府承担比他们收入更多的支出责任，许多地方政府官员也通过固定资产投资拉动经济增长，以期获得晋升机会，最终造成地方政府不得不求助于其他资金来源。
在过去三十年中，地方政府先从收费后在土地销售现在从金融机构或资本市场借贷，问题是他们没有独立的资产负债表，所有借款最终都由中央财政提供担保。因此，理论上讲，他们可以几乎没有限制的借贷，如果不加以控制，可能导致重大金融风险和财政风险。
长期来看，最大的财政风险是养老金缺口。研究发现，中国养老金支出将迅速上升，并有可能超过国有资产总额，人口老龄化将进一步扩大养老金缺口，而目前的养老保险制度正在严重损害财政可持续性。
巴克莱认为，未来几年中国面临债务危机的概率是很低的。首先，政府的资产负债表仍然稳健。财政部2009年的数据显示，国有企业的资产总额为53.3万亿，其中27.9万亿属于中央政府，25.5万亿属于当地的政府，政府的资产足以覆盖所有负债；其次，中共政府保持良好的财政状况，即收入的快速增长和审慎的财政管理；第三，政府还有几个可用选项，以资助其上升的负债。除国有资产直接转让，中央政府还可以发行更多的债务，地方政府还可以逐步挖掘资本市场的潜力。
此外，中国家庭持有的大量储蓄和住房资产，也有助于政府化解债务风险。国际货币基金组织（IMF）研究发现，私营部门有足够的金融资产，也能应对老龄化相关的成本。
巴克莱指出，如果政府积极推动经济改革，增加社会福利开支，减少其他方面开支，可能会降低投资的增长潜力，开放金融系统则可能会增加不良资产，但总体而言其负面影响比较轻微，从中期来看应该会使中国经济增长更加可持续。
需要警惕的是，目前的工资上涨和改善收入分布继续下去，消费可能会集中在中间环节，而不是品类超丰富的终端环节；资本成本的上升会进一步挤压企业的利润，提高金融市场的波动，并产生一些高杠杆的行业。
