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人民币波幅扩大引国外投资者忧虑:真正动机是什么

中国央行决定扩大人民币即期汇率浮动幅度、进一步放松人民币管制,被视为金融自由化的新信号,但这却引发了国外企业和投资者对人民币及中国经济的担忧。

中国央行宣布,3月17日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元(6.1782,0.0280,0.46%)即期交易价浮动幅度由1%扩大至2%。

尽管这是2005年中国汇改以来,人民币对美元汇率波幅第三次扩大。但与以往不同的是,国外投资者不敢再像前两次那样一如既往地单边押注人民币升值。因为央行此举不仅意味着人民币存在更大的下滑风险,而且此次扩大即期汇率浮动区间的背景也与之前有了明显不同。

路透社报道称,更大的波动风险隐含在一个更广泛的交易区间内,令本就紧张不安的投资者更加谨慎。很多人已经在考虑是否将他们在中国的投资资产进行对冲、降低风险敞口。这其中就包括那些与中国企业签订有数百万美元合作协议的国外公司,以及很多外国投资者。

从历史角度看,市场比以往更加担心中国经济下行压力究竟有多大。进入3月以来,陆续公布的经济数据多数不太乐观,尤其是2月出口暴跌18%,制造业PMI重回荣枯线之下。中国还发生了前所未有的企业债务违约事件,而信托违约危机也一次次擦身而过。市场中疑似干预的大行购汇也越来越少,而中间价波动幅度在加大。

上海平安罗素投资管理公司的首席投资官Brian Ingram对路透社表示:

从我们与国外投资者的沟通情况来看,早在央行这一纸声明发布之前,他们就已经开始担忧了。我认为,央行此举加重了国外投资者对短期或近期人民币贬值立场。

过去的人民币升值一直以中国高速的经济增速和大规模贸易顺差为基础,但目前市场对中国经济增速能否再度保持相对高速持怀疑态度。

投资者不再确信人民币将持续升值,同时,也猜测中国央行此举背后是否有其他动机。纽约梅隆银行的市场策略师Michael Woolfolk对路透社表示:

我们对今年人民币贬值感到震惊,并怀疑当前显露出的趋势逆转是否是政府精心策划的结果……每个人都害怕中国经济下滑。

丹斯克银行(Danske Bank)新兴市场首席分析师Lars Christensen也质疑央行此举的行动时机,他想知道当局真正的担忧是不是经济增速的下滑,

最大的问题是为什么他们这样做。如果资金外流的程度超过了预期,那么他们这样行动的被迫程度究竟有多大。所以,这是一个防御性举措?还是一个开启货币宽松大门的先发制人的举动?

“从西方投资者的角度来说,中国经济下滑风险在增加,因此,任何看起来不同寻常的事情都意味着市场波动性增加和买兴缩减。总体看来,大型投资机构以及养老基金他们认为这是个坏消息。”来自国际投资基金驻上海地区的一位匿名高级投资经理这样对路透社表示。

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