QE退出最大的冲击是房地产，如果维持现有的汇率模式挺本币升值，结果只能是外贸企业不好了，外贸企业所吸纳的三四千万员工怎么办，这是不能承受之重。一如08年，二千多万的民工返乡，立刻启动了大规模的基础货币投放，同时停止本币升值一年，直到09年年中才恢复。因此中长期看，汇率贬值是唯一的选择。至于如何贬，借鉴过往的几次危机看，就是小幅的，直到挺不住时，一次性贬值，例如上世纪八九十年代的两次贬值。
现在像亚洲危机期那样的解决是不可能了----实质是违约，白话就是部分赖账，当年冲击最甚的是珠三角，遍地的烂尾楼，这次要比那次的危害要大N倍，根源在于现在的人已经不是全球最勤奋的人了。假定美指占上90点，本币必将停止跟随，否则外贸企业基本就玩完了，如果15年末16年前后占上100点，地产业将大面积崩溃，除非不占上100点，如果突破100点，并且一年甚至几年停留在100点之上，将引爆所谓新兴经济体泡沫。谁的泡沫大，谁将损失最惨。
如果人民币启动贬值预期，想想会发生什么?那些外债怎么办?外资外逃，老百姓的换汇潮，人民币很快会被压垮的。那么30年的财富积累，所谓改革成果都会化为泡影。其实本来就是资产泡沫，破了也没办法。所以他们拼命也会保持人民币不贬值的，当然能不能另当别论。
