中国股市在走向哪里?它们上周为什么发疯?
中国股市最近几周疯狂的波动吸引了全球投资者的注意力，特别是在12月9日，上海综合指数疯狂摆动10个百分点，收盘大跌5.4%。而在此前两周，该指数窜升18%。
不仅仅是上海综合指数如此。香港恒生中国企业指数上周下跌3.1%，而此前两周大涨11%。
《市场观察》12月16日报导说，对于中国股市玩过山车背后的原因当然有很多争论。对于12月9日的大跌而言，高盛认为流动性担忧是主要的罪魁祸首，因为中共收紧对企业债券作为短期贷款抵押做法的遏制。
同时摩根大通说，在11月末和12月初的上海股市上涨尤其缺乏基本面支持。那些早期的上涨也是受到政府行动的驱动，特别是11月21日的意外降息，以及在此之前启动沪港通。
摩根大通说，进一步的货币宽松和其他政策刺激可能支持更多的股市上涨。但是它可能是一个疯狂的旅程，因为政府可能收紧对影子银行和地方政府债务的管控。这是为了减少系统性风险，但它可能“提高中国金融市场的波动”。
然而，凯投宏观首席亚洲经济学家Mark Williams说，本月延伸的涨势不仅仅是政府主导的现象。仅仅用货币宽松并不能解释，因为大的涨幅“远在降息之前就开始了”，用沪港通也不能完全解释，因为上海和香港股市之间的交易量并不是那么高。
Williams认为除了政府政策给了股市一些利好因素之外，“散户日益疯狂”也是一个原因。“有一种躁狂深入人心的感觉。”
上海综合指数从6月1日到11月21日上涨了23%，超过任何其他主要股市。这个期间，有官媒刊登几篇文章强调中国股票价值偏低。这似乎令许多股民相信，政府决心要提振股市。
Williams说，股民随之而来的热情在一定程度上变成自我强化。
然而Williams认为，虽然有更多上行的潜力，特别是近期可能有进一步降息，但是市场很有可能很快修正。
他指出，涨势已经推动平均上海综合指数的股票市盈率达到14，超过了新兴市场的平均市盈率13。
