Phoenix资本研究公司认为，煤炭和原油都是对经济敏感的资产，因为经济疲软，这两类资产在近年出现暴跌，体现了市场“价格发现”机制。Phoenix公司认为股市泡沫也会在一年内破裂，因为最终资产价格应是与经济匹配的，市场已进入“价格发现”模式。
Phoenix公司认为，煤炭体现了全球能源需求，全球40%的发电是要依靠煤炭的。各类资产中，煤炭是对经济最为敏感的资产之一。2012年，煤炭结束了长达10年的牛市。如下图所示，2012年，煤炭不仅进入熊市，价格也跌破了10年前牛市开始时的点位。
有分析人士称，煤炭价格下跌，是因为美国能源政策变化了。对此，Phoenix公司指出，美国对煤炭需求占全球的15%，煤炭价格暴跌，远远不只是因为美国政策的变化。煤炭价格暴跌，更多反映了“价格发现”机制，大宗商品价格向经济基本面回归。
去年下半年以来，原油价格暴跌，油价走势也印证了经济的疲软。如下图所示，油价跌破了2009年以来的长期趋势线。
Phoenix公司认为，煤炭和原油价格下跌，因为实际经济并非如政府、主要央行所说的那样好。这两类资产此前涨幅太高，价格出现泡沫，它们的暴跌意味着泡沫破裂，资产价格向实际经济回归。
目前，市场已经进入“价格发现”模式，最终也会在股市中体现出来，有可能未来一年内，股市就会发生暴跌。
Phoenix公司的上述观点与Bluecrest资产管理公司基金经理胡刚类似。今年早些时候，胡刚表示，大宗商品走势给出了一个警告，因为所有资产里大宗商品是最不能忽悠的，它是有需求供给、有终端用户的。
胡刚指出，过去几年，资产价格整体处于上升态势，而大宗商品下跌说明，资产价格涨到一定程度，不能再忽悠了。对此，胡刚认为，做多波动性可能是很好的策略，波动性是资产涨跌的对冲。
