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两大黑天鹅乍现 全球经济在劫难逃

十一长假未过,香港离岸人民币市场就骤然紧张起来。10月7日,离岸人民币短线跳水逾100点,最低触及6.7173,由于在岸人民币市场正处于休市,仍维持9月30日收盘价6.6745,境内外人民币汇差拉大至428点。就在上一日,离岸人民币一度跌破6.7关口至6.7002,刷新近三周低点。

有分析认为,由于最新公布的美国服务业PMI创下年内新高,增加了美联储年内加息机会,对离岸人民币构成压力。同时,新篮子生效后人民币往下走势,也成市场关注焦点,倘若美联储加息,叠加中国经济疲软,在套利资本回流作用下,也将对人民币长期汇率形成考验。

Markit数据显示,经季节调整后,美国9月服务业PMI(采购经理人指数),由8月创半年低位的51,回升至52.3,创五个月新高。另外,美国供应管理协会(ISM)最新数据显示,美国9月ISM非制造业指数57.1,创2015年10月以来最高,数据发出后,美元指数一度冲破97上方关口,美元兑日元更是升至103.4高位,美元兑英镑更是创下31年新高。

美联储加息:第一只黑天鹅

美联储加息进程临近,对全球金融市场,以及经济脆弱的国家来说,犹如一只黑天鹅。结合经验看,任何一轮美元强势周期,必然掀起惊涛骇浪,对疲软的国家经济体构成冲击。中国虽是世界第二大经济体,但目前经济正值疲软,内生增长动力不足,形势同样不容乐观。

中国央行6日公布数据显示,中国9月外汇储备环比减少188亿美元,降至31,663.8亿美元,市场预期降至31,800亿美元,前值31,852亿美元,9月外储创2011年5月以来最低水平。

美联储加息和意大利退欧公投,是引爆全球经济的两只黑天鹅(图源:Reuters/VCG)

业内分析认为,为人民币成功入篮创造外部环境,央行9月加大了维稳操作,通过干预外汇市场,抛售美元稳定汇率,外储下降幅度超市场预期,显示资本项目下的资金外流有所扩大。另外,如果央行坚守人民币6.7关键点位,则必须加大干预力度,这也意味着外储的损耗。

客观看,中国庞大外储,是建立在强劲出口和资本套利基础上,随着外部需求疲软,人口红利消退,尤其美元重新步入强势,如果不挖掘新的增长动能,提高核心竞争力,很难抵御长期资本外流。

今年以来,蔓延全国一二线城市飙涨的房价,对实体经济构成逆向冲击,居高不下的生产成本,迫使包括德玛吉在内众多外资纷纷撤离,一时间,保房价还是保汇率,成为中国经济学界热议的焦点,甚至官媒人民日报也参与其中,足见引起了政府高层的关注。

十一期间,包括北京合肥南京在内16个城市,纷纷出台密集的楼市调控政策,各地重启限购限贷。理由很简单,为过热的一二线楼市降温,防止高位崩塌同时,将资金驱赶到三四线城市。然而,这些城市住房去库存关键前提在于,实体经济得到有效提振,否则,很可能引发反向效果:随着套利空间缩窄,导致境内资本配置美元,由此形成共振效应。

意大利退欧公投:第二只黑天鹅

激荡的欧洲政治经济时局,是引爆全球金融市场另一只黑天鹅。前诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨日前表示,对欧元区改革前景缺乏信心。他预计今后十年欧元区仍将存在,但很可能无法保全现有的19个成员国,他还指出意大利存在退出欧元区的可能性非常大。

目前,意大利银行系统是欧洲最薄弱环节,高达17%的不良贷款率,接近美国银行不良率的10倍,今年上半年,意大利监管部门成立50亿欧元救援基金,但与银行3,600亿欧元坏账相比,可谓杯水车薪。从1999年加入欧元区以来,意大利生产率几乎没有增长,居高不下的失业率、陡增的债务负担、配合上庞大难民潮涌入,让意大利民众不满情绪高涨。

今年10月,意大利将效仿英国进行退欧公投,业内人士分析,如果公投反对改革法案,并退出欧盟,将短时间内引发欧元区全面崩溃,可能引发史上最严重的经济冲击。就连2008年雷曼兄弟破产也不可同日而语,这将对欧元体系构成致命打击。因为意大利作为仅次于德法的欧元区核心国家,与英国退欧有着本质区别。

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