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特朗普只是开始 一张图看懂未来还有哪些“黑天鹅”

几天前特朗普刚刚引得市场“V字大逆转”,这并不意味着“黑天鹅”的终结,相反,未来一年内还有更多的“黑天鹅”出现,近至本月底的OPEC维也纳会议,远至明年欧洲将面临的“大选季”。下图展现了未来可能的“黑天鹅”事件。

以下按照大致时间顺序列出了未来一两年内可能的“黑天鹅”事件。

OPEC维也纳会议

在9月OPEC罕见达成日产油最多减少约2%的协议之后,协议细节留待本次维也纳会议敲定,但市场对于OPEC的不信任感以及油价的担心与日俱增。

华尔街见闻此前提及,各方在OPEC技术会议中再起冲突。沙特伊朗、伊拉克此前分别表示对于减产的不信任。

但OPEC秘书长近日则持续表态称减产协议已经取得关键进展,OPEC将遵守9月冻产协议,并否认沙特威胁大幅增产的传闻,更表示俄罗斯已经加入减产。俄罗斯能源部长此前同样表达相似态度,其称减产或冻产将是正确的决定,不过此前数据表明该国10月原油产量飙升至历史新高。

意大利

将于12月4日举行的意大利修宪公投虽然并不针对脱欧,但是其公投结果与脱欧密切相关。如果本次公投未能通过,现任总理伦齐(Matteo Renzi)将下台,这可能引发该国提前大选,而反欧盟的第二大政党(五星政党)掌权概率增加,其更承诺一旦当选将立即进行退欧公投,此外,第三大政党Nothern League同样反对欧盟,如此一来,意大利退欧公投或在所难免。

近期的民调显示正反两方势均力敌,且仍有1/3的选民在摇摆当中,局势陷入胶着。

如果公投失败,根据意大利财政部的观点,该国明年经济增速将达1%,而如果没有通过参议院改革公投,并且因此没有获得预算,该国明年经济增速或降至0.6%。

对于市场而言,这同样将是个坏消息。长江证券分析师赵伟在报告中指出,政治乱局、解体危机之下,欧元将被极大打压,美元或被动大幅升值。

见智研究所观点类似,其指出若本次公投失败,意大利十年期国债收益率有望创下2015年希腊危机期间的新高(2.5%),德国国债将受追捧,收益率重回负值区间,二者之间的利差将扩大一倍以上,意大利银行业将再次陷入危机并牵连整个欧元区。

不过,野村证券则认为本次公投引发退欧公投的几率较低,因执政党可能在伦齐辞职之后任命以为新的总理以避免再次大选。

奥地利

在上半年的总统大选中,极右翼自由党的Norbert Hofer在第一轮选举中领先,第二轮选举则以微弱劣势落败。但经法院裁定,邮寄选票计票过程中存在违规行为,今年将重新进行选举。本月4日的民调显示,Hofer暂时以51%-49%的优势领先其竞争对手Van der Bellen,后者支持欧盟以及社会自由主义政策。自由党则反对欧盟一体化与移民,Hofer一直威胁当选后将解散政府。而一旦政府被解散,掌握实权的总理位置可能落入总统所属党派手中。BBC指出,一旦其当选奥地利总统,该国将成为首个由极右翼政党领袖领导的欧盟国家。

兴业研究在报告中表示,不排除该国极右翼成功上台之后走上与欧盟的撕裂之路,因其是欧元区19国之一,其退欧公投影响与英国退欧公投不相上下。

12月美联储FOMC会议

在本月稍早的利率决议中,释放了充分信号令市场确信12月将加息,但是特朗普的当选令市场措手不及,媒体报道称,前美联储官员柯薛拉柯塔称,特朗普当选总统,美联储需要谨慎加息。多家投行也表达了相似的意见。

美银美林称,在特朗普当选美国总统后,下调2017年美国GDP预期至增长1.8%,之前料增2.1%;美联储2016年12月份加息的可能性降低至1/3,预计美联储在2017年年底之前只会加息一次,而不是之前所预料的加息三次。

目前美国联邦基金利率期货显示,交易员预期12月加息概率71.5%。

希腊

日前希腊总理Alexis Tsipras称政府将及时完成二阶段纾困评估,以确保年末启动债务减免谈判。

长江证券分析师赵伟在报告中指出高负债、通货紧缩和高失业率并存的现象使得希腊的经济发展举步维艰,希腊也可能成为下一个风险点。近年来,希腊一直是欧洲不稳定的主要来源之一。希腊曾经在2015年以公投退欧的形式威胁欧元区继续减免债务,但最后以希腊妥协闹剧收场。在英国退欧的大背景下,难保希腊会否再次拿起退欧大旗,向欧元区争取更多经济利益。

荷兰

荷兰右派民粹主义政党自由党(Partij voor de Vrijheid, PVV)支持率日渐攀升,近期的民调显示其支持率与现任首相所属的右翼保守政党自民党(Volkspartij voor Vrijheid en Democratie, VVD)不相上下。PVV领导人Geert Wilders此前在Twitter中表示英国退欧公投是人民夺回国家的选择,并称荷兰也将效仿。

兴业研究认为,作为欧洲共同体六大核心国之一,荷兰的民粹主义近年来因为欧盟的“净出资国”身份有所抬头,若未来政府在反对欧盟方面的声音加大甚至举行退欧公投,整个欧盟将受到致命打击。

野村证券也认同荷兰选举的重要性,指出其结果可能是法国和德国选举前的晴雨表。

法国

尽管多数党派尚未选出其总统候选人,但是目前来看,极右派政党国民阵线(National Front)主席Marine Le Pen获得的支持日渐上升。Le Pen曾表示当选后将举行法国退欧公投。9月下旬民调显示,Le Pen支持率位居前列,仅次于中间偏右共和党(Les Républicain)候选人的Alain Marie Juppé。

苏格兰皇家银行董事长Howard Davies指出,在法国,人人都声称“特朗普不可能获胜,Le Pen也不可能获胜”,但是如果许多人对这句“口号”心里没底,法国大选将变得极为紧张。法国面临的最大问题可能在于明年密集的选举或导致正在进行的结构性改革陷入停滞。

德国

作为欧元区第一大经济体,德国大选或影响欧元区走向。2005年即已上台的默克尔并未表示是否将再次参选,而极右翼民粹主义政党正在崛起,德国另类选择党(Alternative für Deutschland, AfD)的支持率在近期持续攀升至15%,仅次于执政党德国基督教民主联盟(CDU)以及德国社会民主党(SPD),其联合领导人Frauke Petry称,特朗普赢得美国大选为德国提供了榜样。

责任编辑: 楚天  来源:华尔街见闻 转载请注明作者、出处並保持完整。

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