2017年开年人民币兑美元汇率经历剧烈波动，连续两个交易日暴涨后再次下跌。2016年12月分外汇储备险守3万亿美元。大陆学者分析，如今的人民币贬值压力与过去十多年来货币超发有关，今年人民币将继续承压。2016年中共央行累计下调人民币兑美元汇率中间价6.78%，从年初的6.51下调至年末的6.95。人民币兑美元即期汇率累计贬值6.42%。
进入2017年，人民币在1月4日和5日两个交易日突然出现暴涨。离岸价两天涨幅达2.5%，在岸价涨破6.9，一度涨至6.87。
6日开始重又下跌。虽然6日中共央行大幅上调中间价639基点，但当天离岸价从之前一度涨破6.78，贬至6.86；在岸价当天收盘跌破6.92，报6.9230，相比上一交易日贬值413点。
9日，中共央行下调中间价594基点，报6.9262。离岸价在1月9日午后一度跌至6.8896，之后在6.88上下浮动。在岸价收盘跌至6.9339。
人民币超发严重增加贬值压力
大陆学者陈学彬和吕思聪近日分析，（中共）的货币供应超发严重，近十年M2（广义货币）大约增长了345%，令人民币与美元潜在的相对购买力显著下降，从而面临一定程度的贬值压力。
数据显示，截至2016年11月末，M2达到153.04万亿人民币，相当于去年GDP的2倍多。按照美国的标准，大陆的M2大概48万亿就足够了，剩下的就是高估的。
另外，人为干预汇市使人民币估值明显偏高。2005年汇改到2015年8月，人民币汇率大幅升值，从而积累了较大的贬值压力。从2005年到2013年，人民币兑美元累计升值超过34%。
保汇率还是保外储？
2016年12月末大陆的外汇储备余额环比减少410.8亿美元，至3.01万亿美元，连续第六个月下降，整体规模降至2011年3月以来最低水平。
而且，市场对人民币贬值的预期仍在，普遍预计人民币将会贬破7，甚至可能贬至7.3。
针对人民币贬值预期上升和外汇储备持续下降，最近业界对“保汇率还是保外储？”进行热议。
经济分析师任泽平表示，外汇储备的大规模消耗，主要来自于（中共）央行为了稳定汇率而进行的外汇市场操作，这是干预要付出的代价。
如果继续保汇率，就要继续消耗外汇储备；如果保外储，就需要加快贬值和加强资本管制。
经济学者余永定1月8日公开发表观点表示，2017年资本外流的压力会继续存在，人民币的贬值压力会继续存在。要解决人民币贬值压力，就要停止干预外汇市场。
他认为，汇率只不过是个价格，而外汇储备是国民财富，外汇储备逐渐减少也会加快资本外流的速度，不应该为了稳定一两个百分点的汇率而消耗外汇储备。
