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股市歌舞升平?当心黑天鹅又从欧洲飞来

环球金融市场由年初至升一直处于升市,但对于持有滙丰控股及渣打集团的投资者来说,本周依然不太高兴。姑勿论个股表现如何,但整体大市实在歌舞升平中存在不少致命危机,足以“反艇”。大家在追逐升浪的同时必须要继续小心,尤其是3月15日,欧洲“小国”随时会触发连锁冧市效应,或许现时绝非投资良机。

【国指14天RSI带来恶耗】

港股近期牛气冲天,投资者趋之若鹜,加码入市者大有人在,但对于“图表派”而言,后市可能未必如想像般大升,或反覆一阵就大跌。

今次热炒的国企指数14天相对强弱指标(RSI)在2月16日升至79.4水平的极接近80水平,创2015年4月“大时代”以来最高,令“图表派”开始感到忧虑。超过20年从业经验的Chart Partners Group Ltd董事总经理Thomas Schroeder就曾警告,当14天RSI接近80或以上时,就是时候锁定利润了。

回顾历史,在2010年10月15日,国指RSI曾触及85.2,随后指数经历数日整固后,再上涨4.3%,但在当年11月升上14,000点后见顶,随之而来就是一轮43%的暴跌,直至2011年10月。

在2015年4月,国指直扑15,000点水平,当时14天RSI高达88水平,之后同样整固了短时间后再上,结果在5月26日见顶,随之而来就是一轮约50%的暴跌,直至2016年2月12日。

若历史重演,今次国指或大幅拖累恒指,最熊或重回18,000点水平,与摩根士丹利本周发表的报告相若。当然,历史不一定简单重演,但投资者必须谨慎。(本文附图)

【今年股市走势似2012年?】

除上述因素外,随着全球股市上扬,今年不足2个月时间,美国标指已升穿市场平均预期2,364点;港股亦升穿不少市场人士预期的24,000点全年目标。

若翻查纪录,自1999年有统计数据以来,除了今年,标指在2月就达到全年目标的年份就只有2012年。当年股市在2月实现全年目标后,3月就踏入调整,在6月初跌回1月起点,之后反覆上扬,在9月再创高位,全年升幅11%。

港股呢?当年恒指由19,000点水平直升至2月21,500点水平,之后在“六绝”跌至18,185点低位,再反覆升到年底22,656点。如历史重演,亦意味现水平不是入市良机。(本文附图)

【潜在危机:特朗普恐令美楼市陷危机】

查实是否真的十分乐观?美国总统特朗普表明,即将公布全面打击非法移民计划,将扩大驱逐非法移民范围。有分析警告,除了引发恐慌外,美国楼市恐随时引爆危机。

数据显示,移民买楼在美国占了很重要比例,根据华盛顿大学经济学家Jacob Vigdor计算,目前美国共有大约3.2亿人口,房屋数量约1.25亿,其中有4,000万移民,他们拥有大约1,600万间屋。由于美国楼价平均约22.5万美元(约175万港元),移民拥有约12.5%,总值就是大约3.7万亿美元。若禁令一出,楼价一定会跌,而且随时引发金融危机。

另外,根据华盛顿智库移民政策研究所分析,在美国1,100万名非法移民中,有1/3拥有住房,这些非法移民通常是靠高利率贷款。若驱赶他们,势造成大量债务违约及银主盘。

【潜在危机:“法国特朗普”不可以当选】

除了“正牌”特朗普,还有“法国特朗普”!现时市场密切关注法国大选消息,究竟人称“法国特朗普”的极右“国民阵线”领袖勒庞若胜出大选,而又放弃欧元会有几严重?

首先,数据显示,法国现时国债总额高达2万亿欧元,但仅有1.7万亿欧元是根据法国的法律发行。换句话说,一旦法国放弃用欧元,将最少有高达1.7万亿欧元债务可能面临违约或重新计价。最明显的是,欧元将面临崩溃风险!

再者,欧央行自从实施大规模量化宽松(QE)政策以来,已购买了超过2,550亿欧元法国国债。倘若勒庞胜出,法国将无可避免地导致希腊式资本管制和银行挤提,因实体经济将丧失欧央行支持。

另外,因法国养老金和社会保障系统主要用于投资主权债券,以获取利息收入,共持有超过40%法国政府债务,这体系一旦崩溃,将导致数百万公民储蓄进一步被破坏,以及数以千计法国公司破产。

【潜在危机:荷兰3月15日“黑天鹅”?】

“法国特朗普”有冇机会赢?就要看3月15日荷兰!被视为“荷兰特朗普”、主张脱欧的极右翼自由党党魁Geert Wilders有可能成为下任首相!

他的行为与特朗普相似,一开始竞选时,就将一些摩洛哥移民称为“人渣”,其竞选口号包括“去穆斯林化”,可能包括禁止穆斯林国家移民进入荷兰、关闭所有清真寺,以及禁止古兰经。去年荷兰法院判他,犯有煽动对摩洛哥移民歧视与评论的罪行,但民调仍大幅领先。值得注意的是,在荷兰过去几次大选中,虽然民调不是特别准确,但合理地反映趋势。

若Wilders获胜,“法国特朗普”一定“借荷兰东风”,加上特朗普敌视欧盟,势必火上加油,制造恐慌。当周还有联储局议息。

【潜在危机:中国恐重演98年亚洲金融风暴?】

除了欧美, 大陆因素亦不能忽视。自称2015年成功预测中国大镬的资产管理公司Navellier and Associates投资专家Ivan Martchev本周警告,今年中国再陷危机机会不小。

这位外国著名财经撰稿人表示,对中国的忧虑源于1月外汇储备再跌123亿美元,总额降至2.99万亿美元,自2014年6月高峰3.99万亿美元不断回落,已累积失去了1万亿美元。

他警告,若包括影子银行系统在内,中国债务占国内生产总值(GDP)占比恐怕已接近400%,这是官方数据永远看不见的。在2000年,中国债务占GDP比例仅约100%,GDP总量由1.09万亿美元,升至2016年的11.75万亿美元,这完全是由借贷杠杆所造成。值得留意的是,GDP是增长了11倍,但金融体系的总信贷额度狂飙逾40倍。

Martchev又指出,从中国每月公布的社会融资数据显示,中国经济增长正在放缓,但借贷水平仍在增速,无疑是信贷泡沫爆破的预警。故此,Martchev警告,类似1997至1998年亚洲金融风暴恐怕即将重演,今次的主角会是中国,因今时今日中国的GDP总量已超过1997年的整个亚洲GDP。

【基金之神:我对大牛市冇乜信心】

殿堂级专家又怎看?投资年资已逾60年、现年87岁、有“基金之神”之称的领航基金(Vanguard Group)创始人博格尔(Jack Bogle)本周表示,近期全球股市上扬,或许是憧憬经济改善,但从长线角度来看,投资市场并非“太阳光”。

他警告:“我不觉得超级有信心,如果未来10年幸运,经济也只可能平均增长2%。由于经济增长与企业盈利的关连度约0.98%,所以我认为未来企业盈利增长会放缓。”博格尔又指出,从经济结构来看,美国总统特朗普政府预测经济增长会达到3至3.5%是比较困难。

博格尔是投资界殿堂级人物,在1976年首推指数基金,被外国传媒誉为“基金之神”,在2015及2016年大跌市均呼吁投资者冷静,因看不到有危机。事后证明准确。

【“平价游日”恐半年内结束】

最后要分享的是“平价游日”恐怕在半年内结束!现时有“精准”专家预期,美元兑日圆6个月内会返回120水平,即每百日圆兑港元或重见6.5算!不过,之后日圆就会暴升,点解?

国际货币基金(IMF)前经济学家、对冲基金SLJ Capital Partners创办人任永力(Stephen Jen)预期,由于美国联储局即将加息,势拖累日圆转弱,美元兑日圆在6个月内将见120水平,即兑约6.5港元。不过,日圆之后会大幅反弹,预计在2018年初,美元兑日圆将见100水平,即每百日圆兑约7.8港元,主因是日本央行控制日债孳息及加码刺激措施将达到极限。

任永力指出,在经历多次放水后,由于日本央行已持有超过40%政府债券,较2013年4月推出扩大买债计划时多出14%,警告:“日本央行现时比任何央行都更接近极限。一旦证明技穷,日圆将骤跌至90附近的公平值(即每百日圆兑约8.6港元)。”

任永力再警告:“由于日本央行要维持10年期债息处于0%附近,如果日本央行继续要保持名义利率不动,将导致美元兑日圆汇价更被扭曲,而且会受到其他国家回应。”根据任永力的预测,日圆今年料先跌再大升。

责任编辑: 楚天  来源:东网 转载请注明作者、出处並保持完整。

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