面对下行的中国经济，中共央行试图不断向实体经济“输血”，即向金融体系注入资金，但外界认为，不断放大的金融杠杆并不能保证中共银行向实体经济注入多少资金，中国经济仍不乐观。
中共向实体经济高杠杆“输血”
据彭博社5月27日报导，当前，中共向实体经济“输血”的工作正在加班加点地进行。彭博社的数据显示，中国的货币乘数——得到最广泛应用的M2指标与央行创造的基础货币量的比率——已经攀升至1997年有记录以来的最高水平。数据显示，每一元的基础货币能够在实体经济中扩张5倍。
彭博社称，金融体系的过度杠杆“有助于补偿中国储户和公司在国外投资所造成的资本外流”及刺激经济增长“保持在高于6.5%的政府目标”。
资金能否确实进入实体经济是个未知数
但即便中共“将货币马达的马力开到最大”，能否确实将资金输入实体经济，而不是吹大泡沫，这一点也无法令外界感到乐观。
彭博称，中国人民银行向国家金融体系注入的资金，有多少钱能够以贷款的形式流向实体经济，由国内的各大银行来决定。
彭博资讯亚洲首席经济学家奥尔利克（Tom Orlik）表示，中国人民银行加大基础货币供应，并不意味着这些资金能够用在正确的地方。过于随意或有风险的贷款可能对经济产生反向作用——本周穆迪下调中国评级，正是凸显了这种担忧。
在过去中国及国际媒体的报导中，中国中小企业以及私营企业贷款难的现象比比皆是。
5月24日，评级机构穆迪下调了中国的主权信用评级，与另一家主要的信用评级机构惠誉评级（Fitch Ratings）的做法一致。穆迪在一份声明中表示：“中国对经济快速增长的承诺将会继续推动国内的狂热借贷行为，这种行为已经引起了人们的警觉。”预期中国全社会负债水平持续升高，同时经济增长可能进一步放缓，未来几年中国的财政实力将受到损害。这是穆迪25年来首次降低中国债务的投资评级，被外界认为“意义重大”。
中共“货币马达”有隐忧
此外，刺激中国经济的“货币马达”也存在两个隐忧。
中国国际金融公司（简称中金公司）Eva Yi领导的经济学家团队最近发布的报告显示，未来北京遏制风险债务发行的努力可能会限制货币乘数。另一方面，银行间市场的融资成本已经高于各大银行的贷款利率上限，这降低了银行的利润率。一旦银行收紧贷款，那么货币乘数同样会减速。
中国债务急剧上升
过度的金融杠杆也引发债务风险的上升。
2017年初，摩根士丹利全球经济研究联席主管陈艾亚于英国《金融时报》发文表示，中国债务与GDP的比例，从2007年的147%升至2016年的279%。去年，中国债务与GDP的比例上升了21个百分点，相当于增加了4.5万亿美元。实际上，中国名义GDP每增长1元人民币，就需要近6元人民币的新债务。
陈艾亚说，中国债务与GDP比例的急剧上升，引发投资者聚焦于中国爆发金融危机的可能性。
