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中国举债难再撑增长 彻底经改觅出路

中国今年上半年经济表现较预期好,人民币汇率亦止跌回升,表面上各方面看似稳步向前,然而,好过预期的GDP增长率,其实并不代表经济开始复苏。事实上, 大陆经济仍是要倚靠信贷来维持增长,倘信贷长期高企,必会对金融体系带来威胁!

要真正重建经济增长动力,当局必须避免发生金融系统风险,守得这道防线,方能稳住局面,才有条件继续推动深化经济改革,以及改变增长模式,让经济重拾正轨。

大陆首两季GDP按年增长均为6.9%,高过6.5%全年增长目标,表现比市场预期好,加上当局努力堵塞非法走资,人民币也稳定下来,这有助外界提升对 大陆经济前景的信心。国际货币基金组织(IMF)最近发布《世界经济展望报告》更新内容,将 大陆今、明两年GDP预测分别上调0.1及0.2个百分点,达到增长6.7%及6.4%。

尽管上半年经济稳定,但并不代表经济已重拾佳势。相反,7月份的工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额及进出口贸易等的经济数据,整体都逊于预期。若8月份公布数据持续下滑,则第三季经济难免复再下行。

IMF同时警告, 大陆信贷增长过快,或使金融风险扩大。仅是上半年, 大陆累计新增贷款接近8万亿元人民币,同比增长5.8%。最近市场开始揣测,人民币压力纾缓,人行或有机会降低存款准备金率。不过,在经济总体偏稳的情况下降准,容易令市场产生错觉,以为货币政策偏向宽松,随时又会衍生更大的资产泡沫。为免重蹈覆辙, 大陆应寻求更佳方法,令到注入市场的资金,能真正流向实体经济,此为 大陆能否真正去杠杆的关键所在。

诚然,靠“泵水”来维持增长,这条路已行不通。摆在眼前的困局是, 大陆房地产泡沫棘手,中国约有一成半企业以新债偿还旧债,变相将企债问题绑架了银行。由于制造业失去竞争力,A股也变得半生不死,纯由国资支撑,信贷危机难以消除。

7月以来, 大陆一再强调要防范金融风险,整治乱象,讯息是非常明确的。投资者要有心理准备,在11月十九大政局底定后,一系列加强金融监管的措施相信将会登场,以确保金融稳定,毕竟国际形势日趋复杂,外部金融动荡有机会引发内部风险,若牵连到投资市场出现不稳局面,深化经济改革的路途便会变得更为艰巨。

责任编辑: 楚天  来源:东网 转载请注明作者、出处並保持完整。

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