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野村:信贷过高香港金融响警 全球最危

港股港楼持续畅旺,惟野村发表报告,指根据该行的风险预警系统,香港于60个早期预警指标当中,亮起红灯的增至54个,情况比九七年时更加严重,继续是全球32个国家或地区中最危,而联系汇率制度下,港息跟随美息上升,恐成引发金融危机的导火线。

野村以五个范畴──企业与家庭信贷对本地生产总值(GDP)比率、企业与家庭偿债对收入比率、实际有效汇率(REER)、撇除通胀后楼价及股票价格,去预警一个经济体十二个月内出现金融危机的风险。香港除股价一项外,全部显著高于长远平均水平,其中以信贷对GDP比率犹为显著,较长远平均高44.6个百分点。

事实上,国际金融协会(IIF)早前的报告亦提到,全球债务于去年首三季增加16万亿美元,至230万亿美元以上,其中香港非金融私人部门的负债升至历史新高,其相当于GDP比重于一五年底至一七年第三季期间累升35个百分点,增幅为全球最大,主要由企业导致。

撰写有关报告的野村经济师Rob Subbaraman接受《东方日报》查询时表示,尽管香港财政政策审慎,亦有实施宏观调控措施,惟近期信贷依然亮警,原因包括低息环境下,楼价急速上升至过高水平并鼓励投机,中资企业透过香港分公司举债集资等。政府管理金融稳定的难度颇高,理由是港息与美息因为联汇制度挂鈎,又有大量 大陆资金涌来香港,但他不认为香港要放弃联系汇率。

野村报告又指,中国继续是全球32个经济体当中风险第二高,惟亮起红灯的早期预警指标已连续三季维持于37个。Rob Subbaraman称,中国控制金融风险的措施渐见成效,近期表现令人鼓舞,若继续调控楼市、降低债务累积速度及清减过剩产能,亮警指标可望下降,惟当局不能掉以轻心。

IIF数据则显示,中国债务对GDP比率去年首三季内仅增2个百分点至294%,非金融企业债务更是一一年以来首次下跌,跟经济增长和通胀上升有关。

恒生银行首席经济师薛俊升不认为香港短期内会有金融危机来袭,指外围经济今年依然有望理想,近年香港债务上升,跟经济周期向上人们增加借贷有关,净资产变化其实不大,况且地产相关借贷多用于自住而非投资,企业赚钱及失业率低则代表偿债能力有保障。

他续指,尽管联储局自一五年以来已经加息五次,惟资金依然充裕,致使资产价格保持强势,港汇仍未跌至触发加息的弱方兑换保证。就算港汇跌见7.85,金管局还可以透过购买外汇基金票据和债券等注入流动性,又相信日后加息的心理影响会大于实际。

值得一提的是,IIF提到,环球债务高企或限制央行的加息步伐,其中美国、日本、英国和巴西政府还债能力已显著倒退,若更多国家与美国斗减税,政府债务及财政的可持续性更令人担忧。

阿波罗网责任编辑:楚天 来源:东网 转载请注明作者、出处並保持完整。

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