最近人民币持续强势，美元走弱成为全球投资市场焦点。事实上，虽然去年 大陆经济表现胜预期，但是否足以支持人民币继续走强实属疑问，尤其汇价过高并不利出口，实体经济增长将受考验，而在朝着自由兑换大方向下，人民币资产愈升愈高，对汇率稳定的影响也是福祸难料！
美国国会通过税改法案后，冷不防美元汇价却持续走弱，近日美汇指数更失守90大关，资金流入商品及股市炒作，新兴市场牛气冲天，淡化了利率周期上升以及全球央行收水的负面影响。上月以来人民币兑美元累升近半成， 大陆沪综指七连升，沪深两市单日成交重上6,000亿元人民币；另方面，港股亦七连升，并连续六日创历史新高，单日成交逼近2,000亿元。面对资金涌入股市，投资者信心增强，风险胃纳增加，即使传来美国政府就进口洗衣机及光伏产品征重税，欧洲央行将会展示退市路向，亦无阻中港股市寻顶，渐渐形成一股无视风险因素的投资氛围。
显然，美国政府意欲调控美元至较低水平，财长更出口术支持“弱美元”，一方面可配合特朗普政府拟放宽金融监管的主张，营造资本市场的乐观气氛，以助抵销利率回升令资金成本上涨的影响，并减低美国企业班资回美的成本；另方面可保国债孳息在低水平，以期能在税收减少的情况下，确保政府有足够能力应付国债的利息，逐步形成一个有利资金流入美国的长期格局。
相对之下，眼前人民币汇率持续走强，时值 大陆资本市场扩大对外开放，今年中A股入摩，资产价格上升，是否有利吸引更多外资流入，关键在于外资对 大陆经济的信心。虽然去年 大陆数据略胜预期，但人民币持续升值，伴随大宗商品价格回升，物价上升压力增加，始终不利实业经营、出口及消费行情，加上美国针对中国打贸易保护主义牌，两者同时出现的影响不容忽视。长远而言，人民币资产愈升愈高，在自由兑换的大方向下，如何避免走资潮再次出现也是疑问。
说到底，汇率涨跌的背后，是强国间经济竞争力的博弈。人民币汇率在扩大双向波动区间下能否经得起市场考验，逐渐建立稳定的市场预期，加强海内外投资者的信心，关键还是离不开实体经济表现。
