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内忧外患齐涌至 中国经济改革受考验

中国3月份非官方制造业数据差过预期,显示经济有放缓迹象,而中美贸易战升温,未来中国出口更难以乐观,加上美国利率周期正常化, 大陆市场流动性亦将受到考验。在内忧外患夹击下, 大陆的制造业和金融等改革势将面对艰难日子,最重要的是必须设法守住不发生系统性金融风险,以免改革的努力付诸流水。

虽然官方的3月份制造业采购经理指数(PMI)符预期,惟以中小企为参考基础的3月财新中国制造业PMI,却按月下跌0.6个百分点至51,乃4个月低位,差过市场预期的51.7。数据显示,海外需求放缓,新增出口业务增长跌至10个月新低,产出增长和新订单总量增长均呈现放缓。投资者宜留意,未来数月的产成品库存若持续上升,将进一步确认制造业与出口前景转冷。

事实上,近期包括日本及南韩等亚洲经济体的制造业数据,亦出现放缓迹象,反映大环境正在转弱。虽然今年初 大陆经济曾现强势,但在政策紧缩持续以及外围市场动荡下,3月份的增长有放缓迹象,更要提防新兴市场通胀开始升温,美息进一步调升以及贸易保护主义等因素,令市场资金由松变紧,届时对新兴市场的影响就更大。

除外部因素外,中国内部亦存在不少问题。在存款增速放缓下,内银首季同业存单发行量创下历来新高,反映内银负债压力有增无减,需以发行同业存单进行短期融资。随着利率趋升,融资成本增加将无可避免, 大陆面对的债务风险和金融危机更加明显,次季必须密切留意市场流动性的变化。此外,在金融监管新架构下,“猫鼠一家”的情况将成过去,对银行的监管将会更加到位,长远影响正面,但整顿初期震荡却无可避免。

面对美国的步步进逼, 大陆未来也许进一步开放金融市场和汽车市场。更多外资进入的同时,亦意味本土企业竞争将更加激烈,对中小企以及大而难改的国企来说,将要面对更大的挑战。国企及地方政府去杠杆成效未彰,房地产泡沫问题未解, 大陆银行体系如何在市场流动性趋紧下,确保资金流入实体经济,支持经济可持续发展,实是一大考验。

这些虽是多年的老问题,但今年外部形势特别严峻,内部经济改革之路纵有多难行,亦只有硬着头皮迎难而上。作为投资者,也别安于现状,要时刻警惕金融风险随时爆发,时刻系好安全带!

阿波罗网责任编辑:楚天 来源:东网 转载请注明作者、出处並保持完整。

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