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AT&T交易获批为媒体行业并购战拉开序幕

法院批准美国电话电报公司(AT&T Inc., T,简称AT&T)收购时代华纳公司(Time Warner Inc., TWX)﹐这为康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)最快于周三竞购21世纪福斯公司(21st Century Fox Inc., FOX)的资产扫清道路﹐并有可能推动规模较小的媒体公司展开一轮并购﹐以期跟上行业巨头的步伐。

AT&T上述交易克服了美国司法部的法律挑战﹐将缔造一家巨无霸企业﹐其史无前例的资产组合覆盖电视发行、有线电视节目制作、无线和宽带业务。

此外﹐华特迪士尼公司(Walt Disney Co., DIS)和有线电视巨头康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)似乎要为争夺21世纪福斯资产展开竞购战﹐涉及福斯旗下好莱坞电影制作公司和一些海外业务。

对于康卡斯特来说﹐AT&T收购时代华纳获批为其竞购21世纪福斯资产提供了支持﹐因为交易获得监管批准的希望加大。知情人士表示﹐预计康卡斯特将发出一份全现金报价,较迪士尼524亿美元的全股票提议有显著溢价。

AT&T收购时代华纳以及21世纪福斯资产争夺战都是媒体公司提升自身竞争能力的交易﹐希望藉此应对Netflix Inc.(NFLX)和Facebook Inc.(FB)等科技巨头带来的挑战﹐这些科技巨头已颠覆媒体行业传统业务方式﹐用户正抛弃有线电视节目套餐。

随着这些行业巨头进一步壮大,哥伦比亚广播公司(CBS Co., CBS)、维亚康姆(Viacom Inc., VIA)、Discovery Inc.、Amc Networks Inc.(AMCXV)、美国狮门影业(Lions Gate Entertainment Corp.)等美国较小媒体公司也可能出现一轮并购潮。上述公司合计市值约为580亿美元,相比之下康卡斯特市值1,500亿美元,美国电话电报公司和时代华纳合并后市值将达2,850亿美元左右。

该案裁决后大部分媒体股盘后上涨,因为投资者预计交易活动将更加活跃。狮门影业和21世纪福斯均涨7%左右,不过迪士尼跌逾1%、康卡斯特跌逾3%,因为对21世纪福斯资产的竞购战即将打响。该案裁决后Netflix跌约1%。

投资银行家和业内分析人士认为,这些二线媒体公司将迫于压力去寻找自己的交易对象,目标公司不仅要能增强其传统电视业务,而且能带来规模效应及多样化的资产,令其经受住行业变革的考验。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)媒体与有线电视资深分析师Jessica Reif称,交易闸门将大开。

有线电视收费和广告收入这两大传统电视收入支柱如今受到冲击。Netflix率先实行直接向用户销售电视节目内容的模式,不通过有线电视这一渠道。而且Netflix愿意为内容和明星制作人(如Shonda Rhimes)支付天价费用,因此人才市场的价格正被推高。

与此同时,Alphabet Inc.(GOOG)旗下谷歌(Google)和Facebook已经彻底革新了广告业务,通过大量用户数据以电视无法比拟的方式将广告定向投放到特定人群。

Debevoise& Plimpton的并购交易律师Jonathan Levitsky称,在新技术和新入行者的共同作用下,竞争形势已急剧改变。Levitsky近年来参与了几桩媒体行业的大规模交易。他表示,这个舒适的生态系统正被攻击,而上述变化则是推动人们渴望进行并购交易的因素。

纵观整个媒体行业,大佬们正在算计现在是否是退出的合适时机。21世纪福斯执行董事长鲁珀特.默多克(Rupert Murdoch)决定出售几十年来聚敛的福斯资产,这对许多观察人士来说是一个很强的信号,即有些事情从根本上已经改变了。

摩根大通(J.P. Morgan)投行业务全球主席Jennifer Nason称,一些最具代表性的媒体高管正在转型,这是非常重要的事情。

就在不久之前,中型电视网络之间的合并似乎还是对媒体行业巨大变化的正常反应。人们的想法是,规模更大的节目制作商可能确保有线电视套餐的大范围传输并收取最高的费用。

但分析人士表示,这些合并可能还不够,因为在后有线套餐时代,节目制作需要更大的规模和更多资源,需要科技方面的专门知识来创造流媒体产品,从而与消费者保持直接关系,还需要数据来吸引广告客户。

在Discovery、狮门影业和Charter Communications Inc.(CCMM)拥有股权的有线电视巨头John Malone多数年来一直倡导内容公司合并。Discovery今年与HGTV母公司Scripps Networks Interactive的合并是在这一方向上采取的一次行动,Discovery还寻求收购陷入困境的西班牙语广播公司Univision Communications Inc.,但没有成功。

Shari Redstone此前已推动这些公司合并,Shari Redstone旗下的National Amusements Inc.控制着哥伦比亚广播公司(CBS)和维亚康姆(Viacom Inc., VIA)。但由于与哥伦比亚广播公司和该公司多名董事之间发生权力争斗,Redstone官司缠身。这些董事反对上述交易并试图剥夺她的投票控制权。

美银美林的Reif称,即使上述合并交易达成,也不太可能产生一家有足够规模来竞争的公司。据法院文件以及熟悉Redstone想法的人士称,她最终可能将合并后的公司出售给Verizon Communications Inc.(VZ)这样规模更大的公司。

对于AT&T来说,时代华纳契合该公司吸引那些退订有线电视服务的消费者并打造强劲广告销售业务的计划。时代华纳旗下拥有HBO、有线电视新闻网(CNN)等优质有线电视品牌以及华纳兄弟(Warner Bros.)电影公司。AT&T已承诺,将推出一个不包括体育频道的月费15美元的频道套餐。该公司将依靠无线业务部门的数据来协助其以更先进的方式向消费者发布针对性的电视广告。

在美国付费电视业务已处于长期下滑趋势早期阶段的情况下,各公司也迫切希望扩展国际业务。在竞购21世纪福斯旗下的娱乐资产时,迪士尼和康卡斯特都希望收购该公司的欧洲、拉丁美洲和印度业务,两家公司对这些业务的青睐程度甚至超过对21福斯业务组合中美国国 大陆区性体育网络等资产的渴望,这些网络一度被认为很有价值。

还可能会出现哪些其他买家呢?AT&T在分销领域的两个竞争对手Charter Communications和Verizon曾透露过收购内容公司的想法,但这两家公司已对通过收购来增强“渠道”表达了更多兴趣。

华尔街和媒体行业高管普遍认为苹果公司(Apple Inc., AAPL)、谷歌和亚马逊(Amazon.com Inc., AMZN)是媒体资产的潜在买家,因为这些公司已经推出了一些可能颠覆传统电视和电影行业的举措。

据知情人士透露,亚马逊曾研究与康卡斯特共同收购福斯资产,亚马逊获得福斯国内资产,而康卡斯特拿走福斯国际资产,但这个想法没有推进,所以康卡斯特自己行动了。

知情人士称,在时代华纳与AT&T达成协议前,苹果曾对时代华纳、尤其是HBO感兴趣,并考虑出价收购。

媒体公司将寻找合作伙伴。Reif表示说,几乎每家上市或非上市媒体公司都在考虑调整业务结构。

阿波罗网责任编辑:楚天 来源:华尔街日报 转载请注明作者、出处並保持完整。

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