前天：美国股市暴跌了0.4%，而我们则受到外围股市影响，小幅下挫了3.78%，这还是在银行股集体护盘的情况下，否则看看深成指和创业板就知道了，股市的真实下跌幅度应该接近6%。
巧合的是2015年的暴跌也是始于6月中旬，从6月16日开始，每天都是股灾。都说世界杯是4年一回，没想到我们的股灾竟然比世界杯还短暂，3年又回来了。
但是3年前的时候，股市有5100点，而现在只有3000点，3年前整体市场估值超过60倍，现在只有不到20倍，可以说就从估值的角度来看，目前市场的估值水平已经低于了2600点时候的水平，那么有人问了，这么低的估值水平，为什么还会暴跌。
前天央行行长易纲突然喊话，他给分析了原因，说这是因为情绪影响的，劝大家保持冷静，还说我们经济增长基本面良好，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。最重要的表态是，人民银行始终高度重视外部冲击的影响，我们将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。
这肯定是稳定信心的话，我们也相信股市的暴跌肯定是信心缺失所导致的，但为什么突然会信心缺失？难道仅仅是因为贸易问题吗？恐怕并非如此，在贸易摩擦之前，我们已经跌了，甚至大家认为贸易问题已经解决的时候，我们市场就在下跌。而市场下跌，说白了就是卖的多而买的少，为什么卖的多？说白了就是资金面在失血，大量资金撤出股市。
首先，是我们主动去杠杆，加强各渠道的金融监管所导致的，这个无可厚非，但这的确确客观上造成了股市失血严重。大量游资回归银行体系。
其次，市场利率走高，对股市形成压力。10年国债利率上行，估值下移，这是市场永远不变的规律，股债比始终是股市的第一参考因素，我们反复讲加息无牛市，虽然我们基准利率没有调整，但是市场利率之前已经摸到4%，这对于市场的杀伤力还是比较大的。特别是对利率敏感的民营企业，普遍经营惨淡。我们看到了无股不质押，就是民营企业自救融资的一种没办法的方式。说明他们已经无法从正规途径获得贷款了。
第三，楼市火爆，挤压资本市场，一个疯涨，一个阴跌，自然而然钱就会流向更好的市场，不光是股市失血，理财市场也被楼市给刺破了，一个又一个的理财平台暴雷，也多跟楼市火爆有关，就这么多钱，都拿去买房了，其他地方自然就会出问题。
第四，IPO抽血严重，今年虽然降低了新股IPO的节奏，但进入5月以来，小的不发了，开始发大的，富士康上市抽血上千亿，然后还要发独角兽回归，一周时间又从市场抽血了上千亿，这两个事，成为压死骆驼的最后稻草。可以说这是在错误的时间，明显错误的决策。昨天小米都已经觉察到了，市场根本没有CDR承接力，主动放弃了CDR发行，但证监会却仍然执迷不悟，还在回应不会影响CDR的发行，不得不说这确实有点不识时务。
从基本面来看，A股已经是低估区域，甚至是接近了极度低估区域，但如果从资金面来看，确实不乐观，我们看到四大资金失血因素，目前就市场利率有所缓解，其他的三个因素并未消除。那么市场恐怕下跌短期内还止不住。甚至做空的情绪还要进一步宣泄一下。
