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中国会抛售美国国债反制特朗普吗?

道明证券的McCormick称,中国抛售美债可能削弱投资者对将人民币作为一种长期储值手段已开始产生的信任。他表示,美国对此心知肚明,正因为如此,美国才可能挑战中国的底线,作出如此巨大的关税威胁。

随着贸易紧张局势不断升温,美国投资者不禁开始分析中国可能如何回应特朗普(Trump)政府发动的最新一轮攻势,并且对中方可能采取的关税措施不断升级和货币贬值等一切举措都感到担忧。

但一些分析人士称,投资者不必担心中国会抛售所持1.18万亿美元美国国债。

最坏的情境是,持有约8%美国国债的中国哪怕只是抛售其中一部分,也可能导致美国国债价格走低,进而可能大幅推高美国国债收益率。

由于美国国债被视为抵押贷款、企业贷款和消费者贷款利率设定的基准,如果中国抛售美国国债,可能推高美国经济各领域的借款成本。

道明证券(TD Securities)外汇策略主管Mark McCormick称,如果中国决定抛售美国国债,造成的经济影响将可能无异于“两败俱伤”。

因此,分析人士称,中国不愿将金融资产作为武器使用。

首先,压低美国国债价格会侵蚀中国继续持有的美国国债的价值。此举还可能损害中国其他以美元计价的大量资产的价值,比如公司债和股票。

此举还可能在其他方面产生反作用。鉴于中国2017年对美国的商品出口额高达5,050亿美元,而从美国进口的商品总额只有1,300亿美元,因此,分析人士指出,特朗普可瞄准的关税目标要多于中共国家主席习近平

由此,一些人表示,中国可以通过引导人民币贬值来应对,而不是征收额外关税。

事实上,中国最近已允许人民币兑美元走低。人民币汇率周三触及六个月低点。

而抛售美国国债将破坏上述计划。多年来,中国一直利用贸易顺差积累的美元购买美国国债。分析人士和经济学家表示,这是防止人民币升值的策略之一。

此举有助于维持全球消费者对中国出口商品的负担能力。出售美国国债和囤积人民币可能反而会驱动人民币升值,导致中国的出口商品相对更加昂贵。

抛售美国国债还可能在全球经济中引起无法预测的冲击,由此产生的汇率波动可能令中国央行无法控制。周三人民币下跌时,中国央行似乎已出手干预,避免下跌失控。

在Thornburg Investment Management管理债券组合的Jeff Klingelhofer称,越来越高的贸易关税可能导致全球增长放缓,这也是基准10年期美国国债收益率从5月份录得的近七年高点3.109%回落的原因之一。

他表示,尽管无法排除中国抛售美国国债的可能,但他认为可能性非常低。他说,无论从哪方面来看,抛售美国国债似乎都对中国不利。

外交关系协会(Council on Foreign Relations)的经济学家Brad Setser称,出售美元资产并汇回人民币将加剧中国的贸易问题,此举会推动美元贬值并让美国出口的商品更便宜,从而帮助解决美国的贸易问题。

一些人表示,即使中国想出售其美国国债组合,该策略可能也不那么有效。Setser估计,如果中国出售其所持全部1.18万亿美元美国国债以及位于比利时等国外托管账户的约1,000亿美元美国国债,那么10年期美国国债收益率将仅会上升0.3个百分点。

多位分析人士称,在不加征关税的情况下,中国针对美国关税最可能采取的报复方式将是收紧监管规定,加强对在华运营美国公司的检查,使运营环境变得不那么友好。

2012年,美国国防部评估了中国持有美国国债带来的国家安全风险,得出的结论是中国抛售美国国债的威胁缺乏可信度。

很多分析人士认为,中国更希望看到人民币兑美元汇率保持稳定。尽管人民币走软有助于提振中国出口行业,但也可能增大资本外流风险。

2014-2016年时,随着投资者将资金转移到海外,中国外汇储备下降。中国政府当时抛售了约2,000亿美元美国国债以支撑人民币汇率。但那段时间,美国国债价格上涨,收益率下滑。

多位分析人士称,中国还会面临一项更长期的风险。如果中国在贸易战中将所持美国国债和人民币汇率作为武器,则可能削弱中国力争使主要国家央行把人民币作为一种全球储备货币的行动。

道明证券的McCormick称,中国抛售美债可能削弱投资者对将人民币作为一种长期储值手段已开始产生的信任。他表示,美国对此心知肚明,正因为如此,美国才可能挑战中国的底线,作出如此巨大的关税威胁。

责任编辑: 楚天  来源:华尔街日报 转载请注明作者、出处並保持完整。

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