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北戴河会议必不可缺议题 唯一解法竟是长期毒药

贸易战背景下,中国头号大豆进口商申请破产,董事去年列胡润富豪榜。港媒分析今年北戴河会议将有三个议题。其中之一是中国经济出了问题。另外,就中共政府用给货币放水的手段来刺激经济,海通证券首席经济学家姜超认为,综合分析过去三轮放水的经验看,这种方式改变不了经济增速长期回落的趋势。同时会导致货币越来越多,债务率越来越高,股市牛短熊长,催生了长期的地产泡沫,加剧汇率的贬值压力。放水就是饮鸩止渴,短期有效长期有毒。

中国经济回落与北戴河会议三大议题。大陆媒体近日普遍报道,山东有个小县城叫莒县,不大为人所知,但其裁定破产重组的企业却有点知名度,因为这个"晨曦集团"是山东省重点工业企业,是中国头号大豆进口商,又进入中国民营企业500强,现已形成石油化工、粮油加工、国际贸易、文化旅游四大主营业务,员工有6000多人,曾经号称资产有人民币400亿元,其老板邵仲毅又以人民币190亿元财产成为《2016胡润全球富豪榜》上的山东首富。

这么一个山东首富的企业,居然走向破产,其导火线却是多家金融机构向其追债,包括民生金融租赁股份有限公司、交银金融租赁有限责任公司、农银金融租赁有限公司等。在今年贸易战的背景下,导火索隐约闪现。

这间公司的破产重组只是典型个案,而非唯一个案。中国近期企业走向困局的不少,都显示中国经济出了问题。

港媒经济日报报道称,每次中国经济出现下行,正在进行的宏观调控或结构调整就会半途而废,而代之以官方放水式的大刺激。李克强上台当上总理后就表态不再搞"大水漫灌式"的刺激,但国务院最近的常务会议,被指是"新4万亿计划"、新宽松措施。

虽有种种议论,北京经济界跟众多官员相似,这时都持观望态度,观望的是北戴河的水情和温度。今年的北戴河相信有三大议题,首先就是这世界格局陡变,会否由中美贸易战变出一个新冷战;其次就是不管是战是和,或战起来是什么战,总得有个应对之策;三是传说中的政争,总要有个说法,来决定未来中国是怎样一个政治生态。

中共三次放水饮鸩止渴加剧人民币贬值

海通证券首席经济学家姜超

华尔街见闻日前刊登海通证券首席经济学家姜超的文章。文章汇总了中共政府面对经济危机时的三轮放水动作。

第一轮放水始于08-09年,当时我们恰好碰到了美国次贷危机,次贷危机引发了全球经济危机,经济不好当然有必要放水了,所以从08年9月开始降息降准,那一轮我们降息5次降准3次,把存款利率下调了1.64%,法定存款准备金率下调了1.5%。

第二次放水始于11-12年,好不容易美国经济好了,欧洲经济又因为债务问题出事了,我们又受到影响,经济不好嘛,再放水也可以理解。那一轮我们降息2次降准3次,把存款基准利率下调了0.5%,法定存款准备金率下调了1.5%。

第三次放水始于14-15年,这一回欧美经济都好了,但是我们自己的经济不太好,遭遇了三期叠加,包括经济增速换挡、结构调整阵痛、还有消化前期刺激政策,这么多压力导致经济增速下滑,调控政策上表示“不搞大水漫灌”,就是搞搞“喷灌滴灌”,结果是6次降息5次降准,把存款基准利率下调了1.5%,法定存款准备金率下调了3%。

姜超说,虽然每一次的放水都以稳增长或者保增长为核心理由,但是经济反弹的效果却是越来越弱,从长期来看甚至是无效的。

首先,从季度经济增速来看,第一轮放水期间,中国经济增速从6.4%最高反弹至12.2%,反弹幅度接近一倍;而第二轮放水期间,中国经济增速从7.5%最高反弹至8.1%,反弹幅度大约是10%;而在第三轮放水期间,中国经济增速从6.7%最高反弹至6.9%,反弹幅度几乎可以忽略不计。

其次,每一轮放水以后经济反弹的持续时间都不长,只有1年左右有效期,过了1年以后经济增速就开始重新掉头向下。

最后,从年度增速来看,放水没有改变中国经济增速长期下行的趋势。第一轮放水期间,中国经济增速从08年的9.7%降至11年的9.5%;第二轮放水期间,中国经济增速从11年的9.5%降至14年的7.3%;而第三轮放水期间,中国经济增速从14年的7.3%降至17年的6.9%。

同时,在经历过三轮放水之后,最直接的影响就是中国的货币越来越多;中国经济的债务的累积越来越高;债务越来越重,意味着其索取的回报越来越高,与之相反股权的回报就会越来越低,体现为中国股市长期低迷,牛短熊长;房地产成为最大的受益者,房价越来越高;外汇储备由升转降。

姜超说,如果还继续放水,那么就不仅是国内资产泡沫的问题,对外贸易、汇率等压力也会越来越大。

阿波罗网孙瑞后报道

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