路透评论指出，光靠人民币贬值，不足以协助中国抵挡美国关税的冲击。美国再度拉高对中国进口货品的关税税率，北京当局让人民币对美元贬值固然可缓和冲击于一时，但基于亚洲供应链盘根错节，美国加征新关税的痛楚仍难以避免。
美国贸易代表赖海哲1日表示，美国政府将升高对中国价值2,000亿美元货品课征的进口关税，税率从原先提议的10%提高为25%。在发布这项声明之前，据彭博资讯报导，美国财政部长米努勤与中国副总理刘鹤正在商议重启贸易谈判。
诚如前国际货币基金（IMF）首席经济学家布兰查德（Olivier Blanchard）所言，人民币对美元若贬值6%至7%，理论上应可抵销美国起初酝酿对陆货加征的10%关税。自5月初以来，人民币对美元贬值幅度已超过7%。然而，如果税率果真提高到25%，那么抵销关税影响所需的人民币贬值幅度就可能须加倍到12%，亦即人民币兑美元汇率得从目前的大约6.8比1贬到7.2比1。
但实际情况恐怕远比纸上算术复杂许多。根据经济合作发展组织（OECD）最新发布的数据，外国加值内容约占中国总出口的三分之一。蜿蜒分布的亚洲供应链意味着许多中间产品须进出国境多次，使汇率与出口之间的关系变得错综复杂。举例来说，2012年至2013年期间，日圆对美元贬值37%，但2013那年日本对美国的货物出口值却不增反减。
人民币贬值产生的间接伤害也可能令北京官员三思。据野村证券估计，中国约有7750亿美元的境外美元债务尚未偿付，偿债难度将随人民币贬值而升高。人民币若贬值过速，也可能刺激资本外逃，官员得耗费大量外汇存底以稳住市场，一如2015年的情况。贬值加剧也会强化国际间对北京拿汇率当作贸易战武器的认知，可能使贸易协商复杂化，并且吓阻外资买进中国的股票和债券。
总之，人民币贬值能暂缓美国新关税带来的伤痛，但绝不是万灵丹。
