中国互联网巨擘腾讯曾是最受亚洲投资者青睐的股票之一。不过，最近在部分机构投资者中，这种信念已经动摇。
腾讯股价自2018年1月高点最多下跌逾27%，市值蒸发超过1500亿美元，股东财富缩水规模全球第一。
腾讯定于8月15日公布上半年业绩，彭博汇总的分析师预估显示，公司二季度按GAAP准则计算的净利润同比增速料放缓至5.9%，为2012年以来最低水平；营收增速可能降至37%，为2015年来最低水平。
“如果没有新的增长点，股价一直下跌也是可能的，因为估值也不低。”群益投信基金经理苏士勋8月3日在电话中称，“既然是成长股的估值就要有成长股的点，不然就是价值股的估值了。”
在市场担忧手游产业增速放缓、新娱乐媒介加剧市场竞争，及监管不确定性的背景下，部分基金经理已开始减持腾讯。彭博数据显示，机构投资者对腾讯持仓占流通股数目前约为42%，年初时约为46%。截至6月底，腾讯为苏士勋操盘的华夏盛世基金第五大持股，仓位占比2.7%。根据官网，7月底腾讯已不在前十大持股名单之列。
腾讯未来12个月的预估市盈率约为30倍，恒生指数成分股平均仅在14倍。苏士勋称，过去腾讯总是能在一个业务增长趋缓时找到下一个增长动能，因此是“香港过去十年最好的股票”，但2018年在市场担忧手游产业增速放缓之际，还没有看到类似的讯息。
腾讯游戏《绝地求生》
腾讯股价自2004年上市以来涨幅超过400倍，2017年在香港股市飙升114％表现抢眼，并在2018年1月创下历史新高474.6港元。然而6月以来已有至少11家券商下调了腾讯目标价，包括瑞信集团和摩根士丹利，称游戏《绝地求生》审批延迟可能拖累营收。
《怪物猎人：世界》
监管的风险也是分析师眼中不利腾讯前景的另一项因素。在中国监管机构接到举报并取消了相关运营资质文件后，腾讯8月13日在其电脑游戏平台WeGame下架了《怪物猎人：世界》。8月14日股价跌3.4%，创下近五个月来最大跌幅。德银分析师Han Joon Kim等预估，腾讯二季度手机游戏营收料按季下滑6%。
短期压力
自2015年以来，腾讯仅有三季公布的GAAP净利润不如市场预估，其中上季公布的净利润远高于市场预期逾三成，得益于《绝地求生》等手机游戏的提振。
然而，随着抖音等短视频的新兴娱乐媒介崛起，也令投资者担忧腾讯等游戏行业面临的竞争加剧。富国沪港深价值精选基金经理汪孟海便称，一些新的娱乐方式在2018年对腾讯的游戏端有所冲击，冲击是否可控仍待观察。根据基金二季报，腾讯在其基金占比降至6.7%，低于一季度时的8%。
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