阿波罗新闻网新闻 > 中国经济 > 正文

大陆央行为何突然变得沉默了

——M2又掉下去了!股债倒春寒还要多久?

12号,中国央行公布了8月份金融运行数据,其中8月份人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增1834亿元;8月份社会融资规模增量为1.52万亿元,比上年同期少376亿元;8月末,广义货币(M2)余额178.87万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点。

这个数据的看点有这么几个,

第一,社会融资规模大于了贷款规模,说明表外贷款部分,下降的趋势得到一定幅度的缓解,清理表外资产可能已经差不多快完成了,社融中表外业务涉及的委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票三项连续4个月出现同时负增长,8月分别负增长1207亿、688亿、779亿,其中信托贷款和未贴现银行承兑汇票负增长幅度较上月有所降低,一定程度上也体现了当前金融去杠杆的步伐在放缓。这有助于缓解企业的融资难,融资贵的现象。社会融资这个指标很重要,他代表了社会的经营需求,前几个月社会融资大幅下降,代表经济活力丧失。企业连钱都不想借了,那就麻烦了。

第二,狭义货币(M1)53.83万亿元,同比增长3.9%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和10.1个百分点,广义货币(M2)178.87万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点。M1和M2再次出现双降的局面,而且M1-M2的剪刀差为-4.3%,比上个月-3.4%继续扩大,之前我们也给大家看过一张图,M1-M2跟整个股票市场的流动性息息相关,M1-M2剪刀差回落,代表整个市场的流动性越来越紧张,现在看不到改善的迹象。这个数据表明,央行似乎并没有释放流动性的意思。这个跟前一阵说的,保持市场流动性合理充裕,似乎有点不一致。银行们的贷款意愿也似乎并不强烈。

第三,最近地方债发行较多,10年期国债收益率继续反弹到了3.65%,这已经超出了很多机构的预测空间,所以市场还是钱紧。

综合来看,这次金融上中国确实有不一样的态度,货币的总闸门管的还很紧,前一段国常会的要求,似乎并未转化成现实,特别是进入8月以来,央行突然变得沉默了,几乎不对市场投入更多的流动性,任由市场下跌不做表态。也对国债利率上升,不管不顾,这个确实有点想不通,要知道地方债融资成本上升,这以后都是财政的还款压力!没有央行的配合,积极的财政会很辛苦。另外,不释放流动性出来,对于经济的压力也很大。

我们大胆猜测,央行可能有这么两个顾虑

一个是CPI已经冲上了2.3%,物价的威胁已经开始,虽然有灾害的因素影响,但也不能掉以轻心,另外,外部压力加大,未来进出口成本提升必然推升国内物价,所以整个物价上还是心有余悸,央行的本职工作,第一是提供必要流动性,第二就是控制通货膨胀,现在他思想上有包袱,所以也就进入了观察期,起码多看两个月,确定未来物价不再反弹了,他才有可能松一口气。

第二个是楼市泡沫犹存,几乎捆住了经济刺激的手脚,形成了两头堵的局面,一放水,实体复苏不复苏不知道,楼市肯定涨,现在又到了调控关键期,而最先挺不住的恰恰是实体经济,楼市绑架着经济,这就让央行也不敢乱开枪了。现在也只能这么维持着。

所以,如果让央行有所行动,需要满足3个条件,第一就是物价下跌,通胀风险解除,第二是楼市稳定,各地炒房退潮。第三实体经济实在扛不住了,社融数据,社消数据全都转向下行,十年期国债继续攀升。而在央行的手上,至少还有降准可以用,现在不用守汇率了,倒是没有加息的必要了。

对于股市债市来说,现在遭遇倒春寒。这场倒春寒目前还没有结束的意思。流动性的预期不转好,市场恐怕仍会继续探底,投资者要保持好仓位控制,还是我们说的,你在大跌中的心态,取决于你的仓位,满仓的肯定骂街了,而半仓的就淡定的多,因为还有便宜筹码可以拿,如果要按照桥水达利欧的配置方法,即使金融危机,你的组合顶对也就回撤下跌不到5%,而一旦市场转暖,立马就能跟上80%的涨幅。所以还是那句话,没有不正确的股市,只有不正确的方法。

阿波罗网责任编辑:秦瑞 来源:齐俊杰看财经 转载请注明作者、出处並保持完整。

中国经济热门

相关新闻

➕ 更多同类相关新闻