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中共挺国有企业 对私企竭泽而渔 无益中国经济

中国大型国有企业再度回潮。由于经济成长受阻,中共政府再度支持大型国企以来刺激经济,但这套老政策已经挤压到私营及小型企业。

美中贸易摩擦升高,政府推动减债,加上物价上升,都预示消费将普遍下降;固定资产投资成长率已接近历史低点,财政情况也愈来愈吃紧。

表面上的数据显示,国有企业正发挥杠杆功能:中国工业类企业7月获利比去年同期提高16%,其中国有企业获利增24%,比私人企业的13.4%成长率高出近一倍。但深入观察,经济数据却令人担忧。矿业与能源等上游产业的获利成长虽超过100%,但机械与设备等制造业获利成长却大幅减缓。

再者,中国企业的偿债能力虽有改善,杠杆比率不再上升,流动性(现金/短期负债比率)也达到十年来最高水准。但私营企业负债仍普遍上升,且不易取得低成本资金。高盛分析指出,小型企业营运持续恶化,库存增加,变现时间拉长。

大型国企业绩强劲,主要靠供给面的改革,包括压制高污染企业,关闭产能过剩的工厂,「一带一路」计划也为国企带来商机。但这些政策将一些边缘型的企业挤压出局,使私营及小型企业陷入困境。

中共政府大谈将透过法律保障及扩张信贷,以提高中小企业比重,表面上是要「抓大放小」,但实际上却是「弃小保大」。

大陆私营企业的生产力一向高于国企,过去20年来私企的平资资产报酬率比国企高出4到6个百分点。国企对国内生产毛额的贡献比重愈高,经济的长期运作效率与生产力便愈差。目前国企的获利占企业总获利的三分之一,远高于2016年初时的15%,势头的确堪忧。因此压制私企的作法将难以持久。国有企业主要依赖政府支出,而非依赖市场需求,但政府的财政收入正大幅减少。国企的状况虽看似改善,却仍背负钜额负债。

中共现在又计划加重企业税负,来支应人口老化的开支。中国的社会安全税率高达43%,远超过美、日的13%及30%。野村控股预估,税制更改将使企业明年的获利减少2.5%,使投资减少1.1%。这对私企又是一大剥削,因为城市地区私企的社会安全税负担金额几乎是国企的两倍。

支持国企,却对私企竭泽而渔,对中国经济一向无益,这次也不会例外。

责任编辑: 秦瑞  来源:经济日报彭博专栏 转载请注明作者、出处並保持完整。

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