美国财政部今天公布最新报告，未列中国为汇率操纵国，但美国已摆开架势扬言，未来所有贸易协定谈判，都将列入防止汇率操控条款，美中关系的紧张现状仍待解。
财政部今天送交国会最新的“主要贸易伙伴外汇政策”报告，虽未如美国总统川普所愿，将中国列为汇率操纵国，但与4月时的报告使用“强烈关切”中国在改正双边贸易失衡上缺乏进展相较，华府对这半年来北京在人民币汇率上的作为，批评语调更强烈，美国对中国不公开汇率干预的作法“深感失望”，也“持续敦促”中国强化人民币汇率形成机制的透明度。
人民币兑美元汇率半年来已贬值逾9%，不禁让人回顾，川普上任后曾批评中国是“汇率操控总冠军”，竞选时更声称，他上任第一天就宣布中国为汇率操纵国，这是他至今仍未兑现的少数承诺。不过，针对人民币近来的走势，有分析认为，这其实正反映川普对中国的贸易战已有效果。
华尔街日报就指出，这是基于最简单的经济逻辑：一国货币汇率反映国家经济情况，当经济基本面不佳，货币走贬是市场规律。
皮特森国际经济研究所资深研究员罗迪（Nicholas Lardy）就说，如果中国有操纵汇率，也是相当努力阻止人民币汇率走贬，关键在于美国经济因短期刺激性的复苏，造成美元在全球表现相对强势，而不是人民币疲软。
罗迪指出，对中共官方来说，要维持人民币汇率稳定，甚至得祭出强硬手段，长远来看，才能符合中国希望自身经济发展从出口导向转为消费导向的目标。短期来看，官方得让汇率有所支撑，而非重蹈2015年汇率改革的错误。
2015年，北京改革人民币兑美元汇率中间价的形成机制，却遇上中国经济放缓及美国升息等因素，资金外流造成金融帐赤字，当时中国为阻止人民币骤贬，避免内部恐慌，付出庞大代价，烧掉近一兆美元的外汇存底。
回头来看，美国在2015年订定主要贸易伙伴是否操纵货币的3项指标，包括一、贸易伙伴国对美国贸易顺差超过200亿美元；二、贸易伙伴国拥有巨额经常帐顺差，且顺差金额高于其GDP3%；三、贸易伙伴国持续性进行单边外汇市场干预，且年度内重复进行净外汇购买金额超过GDP2%。
第3个指标是一国进行净外汇购买，要阻止本币升值，但这半年来，中国人民银行减少外汇存底是试图稳住人民币汇率，不要让人民币贬得太快，从这一个标准来看，中国就不符合汇率操纵国标准。
华尔街日报提醒，关键在于美国判定汇率操纵的标准作法矛盾，如果汇率自由化至关重要，贸易伙伴过度干预汇率走贬或走升都应重视，而美国指责人民币汇率不够自由化看来属实，因为如果是自由化，人民币现在该贬得更多。
川普这次没启动杀手锏将中国列为汇率操纵国，中国压力看似暂时缓解，或许这是为川普与 中共国家主席习近平能在20国集团（G20）峰会期间会面铺路，但美国已讲明，未来所有贸易谈判，都以美墨加贸易协定（USMCA）为版本，纳入防止汇率操控条款。
华府并未放弃让全球经贸规则升级的主导权，中国不论是否做好准备，人民币要成为国际货币，必须完善汇率形成机制。毫无疑问，对于人行干预汇率维稳的尺度拿捏，美国势必会要求更高的透明度。
