茅台业绩爆大雷！
10月28日下午，贵州茅台发布三季报：第三季度实现营收197.18亿，同比增长3.81%；净利润89.69亿，同比增长2.71%。公司前三季度营收549.69亿，同比增长23.56%；归属于上市公司股东净利润247.34亿，同比增长23.77%。
1、茅台业绩崩了！
根据wind的市场一致预期，市场预期茅台2018年收入、利润增速都是50%左右，而上半年只有40%，也就是说，市场对茅台在2018年下半年的收入、利润增速预期是60%。
但是，2018年第三季度，茅台的收入和净利润近乎零增长！
业绩突然就崩了！
同时，茅台第三季度的收入和净利润增长速度，也远远低于前6个季度的增长速度！
2、业绩崩盘的预兆：预售账款持续下滑和前期基酒产能问题！
一贯被用作茅台业绩领先指标的预售账款，从2017年一季度就开始下滑了，连续6个季度持续下滑！2018年第三季度，也没有明显上升！
白酒公司预收款和库存是反向关系，在行业景气期，需求旺盛推动库存不断出清，经销商打款积极导致预收款大幅提升；在行业调整期，需求不足库存不断积压，经销商打款意愿差，导致预收款不断下降。
四年前茅台基酒产能，决定现在茅台酒产能！
从2014年到2016年，茅台基酒产能基本没有增长，而且在2015年，出现6000吨的下降！
茅台基酒生产出来后，进行装坛，要储存满三年，然后勾兑。勾兑后重新装坛，继续存储半年到一年，才能成为可销售的茅台酒。
从工艺上来说，茅台基酒生产出来后，需要四年时间，方可进行销售！
据茅台前董事长季克良的《茅台酒品质保障体系研究》可知，茅台(计划)包装销售量大致是四年前基酒产量的70%左右！
也就是说，2014年的基酒产量，决定2018年茅台酒的产量！
2014年到2016年，茅台基酒产量没有增长，那么，2018年到2020年，茅台酒可销售量（产量）也就没有增长！
理论上说，如果2019年到2020年，茅台酒的出厂价不涨，茅台的收入和净利润就不会有增长！
茅台酒的需求方不仅有消费者，还有很多投机者！
其实，消费者对茅台酒的需求，变化不大，但是，投机者是不一样的！
投机者，往往是追涨杀跌。茅台酒价格上涨的时候，越涨越买，越涨越囤积，追涨和囤积推动了价格进一步的上涨，但是，当上涨到某个高位无以为继的时候，因为某个外部因素（经济不景气、反腐等）的刺激，泡沫破裂，然后价格急速下跌。之前囤积性的需求和炒作性需求，不断地在下跌的过程中抛出，从而又推动了更大的下跌，最后价格跌到极其罕见的地步！这就是为什么茅台酒在一个10年的周期内，会出现价格暴涨和暴跌现象！
现在经济不景气，一旦茅台酒的价格见顶回落，出现投机客大量抛售，进一步推动价格下跌，这对茅台业绩来说，是灾难性的！
因为，茅台未来两三年的可销售量没有增长，如果进入价格下跌周期，茅台的业绩肯定是会下滑、负增长的！
近两年的业绩暴涨，突然出现业绩停滞或者负增长，这对茅台股价，很可能是戴维斯双杀！
3、白马股时代结束！
近期，已经有一批白马股的三季报业绩出现崩盘了！其实，这些白马股的股价，在业绩爆雷之前三个月左右，就已经出现大跌了！
但还是想说，茅台不是一般的白马股！在A股里，茅台是白马股之首，有风向标的意义！
白马股龙头，出现业绩暴雷，基本意味着，近两年的白马股行情可能是要结束了！
