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金谷道: 决定美股波动的三个关键人物

6月29日,川习会落幕。

美股投资人近期除了要留意企业获利和经济前景外,也不要忽略政策制定者不可预测的举动,例如美联储7月底的鹰式降息、川普的额外加征中国进口关税、人民币的破7,这些不可预测的政策变化正加剧股价的波动。

彭博社文章认为,现阶段决定股市在特定时间巨幅波动的三个主要人物是川普、美联储主席鲍威尔和习近平。这三个人政策的较劲让股市成为波动激烈的“摇滚舞池”(mosh pit)。这样的形容再贴切不过了。

7月底,鲍威尔祭出鹰式降息1码,提出“货币政策中期调整”(midcycle adjustment)的措辞,与市场预期将展开的降息循环大异其趣,也与川普当局想要的积极降息有很大的差距。道指当日下挫333点。

8月1日,川普在推文中宣布,将自9月1日起,针对中国进口的3,000亿美元产品课征10%关税。道指闻讯由盘中的上涨311点到收跌280点。

8月5日,中共央行意外地允许人民币兑美元汇价破7,北京当局同时要求国营企业暂停进口美国农产品。当日美股三大指数下挫逾3%,道指大跌767点。

美中贸易战迄今的较劲,已让华尔街分析师对于美中贸易协商的前景感到悲观,部分专家认为2020年美国总统大选前都不会有结果。这让大量的资金涌入债市和黄金,美国公债殖利率创下2016年新低,金价也突破1,500美元/盎司关口。

而在这样的贸易僵局中,投资人也开始寄望美联储会降息更多。川普7日再度重申美联储应该与全球央行同步地加速降息,要连降三次,让美国能在贸易战中赢得更轻松。

CME期货市场预期,美联储9月19日降息的概率达到100%,降息1码的概率为74.2%,降息2码的概率为25.8%。

或许是在这样的降息预期心理推波下,道指7日由下跌589点拉到尾盘只收跌22点,8日再涨371点,两天连续拉升了938点,吃掉了8月5日人民币破7时的长黑线,技术面形成强力的短线转折讯号。

与此同时,投资人一方面期望美联储转为鸽派,另一方面又不希望美国和中国的经济数据大幅下滑,以免冲击到企业的获利前景。

美国8日公布的上周首次申领失业救济人数下滑8,000人,至20.9万人,优于预期的21.5万人,显示美国劳动市场持续紧俏,让投资人相当放心。

中国7月的贸易数据也比预期好,出口年增3.3%,进口年减5.6%,表现均超过市场预期的年减2%和年减8%,纾解了全球贸易大幅萎缩的隐忧。

然而,中共外汇管理局公布的人民币中间价持续三天下调至7.0039,显示在美中贸易摩擦不断升高下,中国外贸数据前景持续承压。

所幸,8日的美股大涨似乎开始摆脱人民币缓贬的阴霾,或许在人民币贬到7.2或7.3等关键价位前,市场的反应已不会像5日突然破7时那么恐慌。

道指8月迄今一度下挫5.3%(或较7月的历史高峰回落7.1%),与5月份贸易战升级的下挫6.69%跌幅在伯仲之间,理论上应该已经反映了川普1日宣布额外加征中国关税的冲击。这样的市场反应,其实早在川普的意料之中,但川普说这样的跌幅还比他预期的少,显示市场对于贸易战利空的回应开始趋向理性。

美中贸易协商很可能在9月举行,虽然达成协议的概率很低,但不排除中方作出小让步,川普也放低身段,就像6月底G20时的川习会那样,股市又会出现一个短期的“舒缓式反弹”(relief rally)。配合美联储9月的降息,或许投资人乐观情绪又会出现另一个高峰,届时美股很可能又逼近或刷新历史新高。

那时川普对于贸易战的态度可能又会趋向鹰派,或许不至于将新加征的关税由10%上调到25%,但可能对中国科技公司祭出铁腕措施,或紧缩美商对华为的出货。美国科技股可能因此又受到冲击。接着,股市跌深后,投资人又会再度寄望美联储的救市,股市又回从低点反弹。

如果中共存心阻扰川普2020年的连任,贸易战的议题很可能持续困扰投资人超过1年的时间,而这一年间,美联储可能透过每季至少降息一次,或两个月降息一次的方式,纾解市场的担忧。目前美国联邦基本利率为2%-2.25%,以每次降息1码计算,降到零利率之前还可降息8-9次,应付贸易战的冲击将绰绰有余。#

阿波罗网责任编辑:李广松 来源:大纪元 转载请注明作者、出处並保持完整。

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