图为中共央行。
周日，中共央行货币委员会2020年第二季度例会出现新的动向，不再提“控通胀”、“逆周期调节”和“宏观杠杆率基本稳定”等表述，凸显中共央行在中国经济丧失动力的背景下的无奈和无所作为。
中国经济动力全失“控制通胀”已经毫无意义
对于经济学家而言，通货膨胀是伴随经济增长而发生的一种现象，由于经济发展，就业率上升，居民收入增加，购买力提升，刺激社会总需求的提高，企业为扩大再生产，对货币供应的需求也随之增加。
与上述情况相反，中国经济处于衰退周期，加上中共病毒的冲击，中国失业人口激增，国民收入下降，中国社会总体需求不是膨胀而是在萎缩。
根据中共央行公布的一项数据，中国14亿人口中，约有5.6亿人的存款为零。这5.6亿没有存款的人，主要以年轻人和购房者为主，这些人是中国消费的主力。
东北财经大学国民经济工程实验室主任周天勇6月26日撰文表示，中国居民总体消费不足是中国经济面临的主要问题。
周天勇表示，2019年，中国居民消费占GDP比例30.29%，比世界上许多国家居民消费占GDP50%~60%的水平，低了19.71%~29.71%。GDP中居民消费占比过低，说明GDP中基础设施建设、不动产建造、金融产业资本分配、公共管理活动等比例过高，而市场的消费能力不足。
相比2019年，中国经济2020年经历了中共病毒的冲击，中国许多就业人口失去工作，对于平时没有存款的家庭和个人而言，面临的问题是如何生存下去，而不是增加消费。
《财经杂志》6月29日报道，中国社会科学院学部委员余永定表示，按照统计局4月调查失业率6%，失业人数仅有2700万，但2020年3月份隐性失业人口一度达到7611万，两者相加高达1.022亿。
中共官方失业率一直受外界质疑，按照券商中泰证券4月底的一份研究报告，中国实际失业率为20.5%，失业人数为7000万。
香港望正资产管理公司（Upright Asse）首席经济学家刘陈杰在3月底估计，疫情可能让超过2亿中国劳工失业。
中国数量庞大失业人口，对于社会总需求而言，是一个巨大的拖累。据中共统计局6月10日公布的数据，5月中国居民消费价格（CPI）降至“2时代”，5月份生产者价格指数（PPI）同比下降3.7%，降幅大于4月份3.1%的降幅，显示中国工业通缩有所加剧。
海外政经观察人士王剑对5月CPI和PPI数据做出解读认为，中国经济的动力已经消失殆尽，资源大量流向政府，企业资金枯竭，处于生死边缘，中国经济将长期在谷底爬行挣扎。
由于中国经济将长期处于衰退，中共央行面临的最大问题是通缩而非通胀，此时再提“控通胀”已没有意义。
企业大量死亡“逆周期调节”失去目标
在中共病毒疫情的重挫下，中国企业大批死亡，经济失去了最基础的细胞，在这种情况下，央行放水失去了目标。
对于银行而言，中国实体经济风险很高，是滋生坏账的部门。路透6月24日引述银行业内人士观点报道，目前疫情导致居民收入下降、失业率上升，影响个人信贷资产质量；而对企业的不良贷款或将于明年一季度后暴露，其严峻程度将取决于将来疫情的发展。据该人士判断，明年3月份银行将面临更多的贷款违约，因为那时能活下来的企业可能不多。
中共央行所谓的“逆周期调节”就是货币宽松向市场放水的官式表达，然而，中国经济失衡问题一直得不到解决，实体经济无利可图，央行无论是“漫灌式”的放水还是所谓“定向”放水，资金总是寻找更高的回报，不会流向低回报的实体经济，而是留在金融体系内套利空转。
路透6月29日引述中国学者余初心的论点报道，中共央行退出“逆周期调节”，主要是针对市场投机心理，目的是为了“退空转”。
中共央行行长易纲近日在陆家嘴论坛上表示，今年上半年，央行进行了三次降准、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划等。
中共央行放水造成市场流动性宽裕，数据显示，隔夜和七天回购利率在4月底出现近10年的低值，3月银行间市场杠杆水平回升至110%的近年来高位，M2（广义货币）增速与M1（狭义货币）增速的剪刀差从2月的4%持续上升至4月的5.6%，资金空转和金融风险苗头已经出现。
光大证券分析师王一峰5月25日对彭博表示，本轮宽松以来，资金出现套利或空转的幅度可能高于以往历次流动性宽松时期。
粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖分析认为，疫情蔓延，经济衰退，大部分行业的需求萎缩，投资实体的赚钱效应减弱，不确定性和风险很大。在这种情形下，如果继续降低利率给实体注入资金，企业将不会把低成本资金用于投资再生产，而会购买金融资产（理财、信托或基金专户甚至股票），用于套利，收益比可能要高于投资实体。
中国债务再度提升“宏观杠杆率基本稳定”成问题
与一季度例会相比，中共央行货币委员会第二季度例会删去了“宏观杠杆率基本稳定”的表述。
根据国家金融与发展实验室（NIFD）的数据，受疫情影响，一季度宏观杠杆率飙升，上升了13.9个百分点。其中，非金融企业杠杆率大幅攀升，贷款增加量达历史峰值。
中国总债务（杠杆率）到底有多高，很难从中共官方数据中找到答案。
朱镕基之子朱云来2018年的一次演讲透露，“中国2017年80多万亿的GDP总额，年底债务存量差不多有600多万亿。”
尽管中共此后也小心翼翼地采取了一些将降杠杆措施，但收效甚微。
根据海外资深媒体人王剑提供的数据，截至2020年第一季度，中国总体债务规模为580万亿，而2019年中国GDP大约是100万亿，也就是说，中国债务与GDP的比率高达580%。
王剑认为，由于负债率过高，中国经济到处是雷，动不动就碰到雷，这使中共央行左右为难，什么事情都做不了。
粤开证券首席经济学家李奇霖6月17日撰文分析认为，按照6月17日国常委会“完善资金直达企业的政策工具和相关机制”的要求，未来央行货币政策的重心应该在宽信用，降低实体融资成本上。这要求央行保持货币条件适当宽松，避免债券市场利率出现大幅的调整。
但与此同时，近一个多月央行打击资金套利空转的行为，以及现在国常委会提出的“防止资金跑偏和空转”要求，则需要央行适当收紧流动性，避免营造过于宽松的流动性环境。
李奇霖表示，这两个相互矛盾的要求给货币宽松政策设定了上限与下限约束，货币政策操作难度明显加大，中共央行陷入“刀刃上起舞”的困境。
在“四万亿”大规模刺激之后，中国经济虽然实现了高速度增长，同时积累的巨额债务给中国经济埋下了一颗不定时爆炸的巨雷，是经济刺激的“后遗症”，中共对此一直忧心忡忡，不仅不敢再提“大水漫灌”，现在连“控制通胀”和“逆周期调节”也不再提了，说明中国经济生机全无，中共央行无可奈何，想不出挽救的好办法了。
