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芯片荒已见尽头?大摩警告半导体行业“凛冬将至”

全球芯片荒仍然困扰汽车行业在内的多个产业,惟摩根士丹利警告,半导体行业“凛冬将至”,供应正在赶上需求,预期增长率已接近见顶。

以动态记忆体(DRAM)芯片为例,大摩认为周期条件已经开始变化。“最初,我们认为,只要需求在第四季度保持强劲,价格就可能继续上涨,因为供应超过了产量,有助于收紧库存。然而,尽管需求相对保持强劲,但近几周需求有所恶化,导致价格预期下降。初步迹象表明,第四季度的定价环境将更具挑战性。”

大摩认为,虽然云计算的结构性增长仍在继续,但到了明年首季度,供应和库存都出现更高的下行风险。另外,联储局收紧货币政策、美国债息上升对半导体企业估值均会构成负面影响。

在10年期美债息上升的情况下,估值压力升高,风险情绪正转向避险板块。低利率和全球宽松环境显著提升了市场和科技股的估值,半导体类股的多数回报是由预期驱动的,并受到低利率的推动。

自8月5日以来,作为全球半导体业景气度指标的费城半导体指数一路走低,连续6个交易日下跌,为2018年10月以来首次。

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