美国经济正在承受于疫情期间“大撒币”的苦果。最新公布的消费物价指数(CPI)显示，上月通胀率7%，预合预期，继续是1982年6月以来新高；扣除食品及能源的核心通胀为5.5%，高过预期的5.4%，为1991年2月以来新高。
在物价升温压力持续下，早已舍弃“通胀仅属暂时”论调的联储局近日更连环放“鹰”，主席鲍威尔更明言有机会在今年内开始“缩表”，并称由于资产负债表规模庞大，所以今次缩表步伐会比上次更快。
联储局的货币政策亦走向正常化的道路。鲍威尔出席国会听证会上表示︰“如果我们未来不得不进行更多次加息，我们会这么做”，并将使用政策工具来控制通胀。他强调，当局不会把确保物价稳定，放在比实现充分就业更为重要的位置，但又同时指出，侧重点可能会发生转变，当前更多是在关注通胀。
除了市场早有预期的加息外，他更直言，将在本月的议息会议中讨论缩表的时间，更称有机会在今年内开始，惟强调未作出最终决定，又指可能要两次甚至四次会议才会有定案。
联储局透过量化宽松(QE)计划增发货币，并以购买债券等资产的方式把现金注入市场，增加货币供应，此一过程大大扩张了该局的资产负债表(即持有债券总额)，这项政策旨在缔造宽松信贷环境以提振经济。然而，当经济重回正轨，过剩的货币供应则会推高通胀，联储局除了加息外，亦会把原先增持的债券在市场上卖出，资产负债表也随之收缩，即所谓的“缩表”。
一般而言，缩表是比加息更为激进的手段，因为前者会直接从市场中抽走现金流动性，减少货币供应。花旗银行投资策略及环球财富策划部主管廖嘉豪预计，当局会在今年6月宣布“缩表”，并在7月采取行动，起初规模为每月250亿美元，并且会在数月后增至每月750亿美元。
花旗估计，联储局将于今年3月，即完成QE退市后立即开始加息，料全年共加息4次，较上月该局“点阵图”中预测的加息3次更为激进。该行预期美元会继续强势，美汇指数未来一季有望升至97.52水平。
荷兰国际集团(ING)则认为，鹰派的基调已经在市场上形成。该行表示，通胀超出联储局目标已成为市场公认的事实，鲍威尔的言论促使市场对缩表的预期提前，而债息曲线亦已开始反映今年加息4次。不过，由于当局已率先放鹰，所以市场对周三(12日)通胀数据的反应相对冷淡。
另边厢，评级机构对美国加息路径的预测明显滞后于市场，惠誉预期今年会加息两次，明显少于市场预期。至于穆迪则预期，今年美国将加息3次，该机构于去年11月仍估计联储局在2023年前都不会加息。
