去年夏沥最先看空大陆科技股的DZ Bank分析师Manuel Muehl认为，该类股还会再跌。路透
去年夏天，当研究中国大陆科技股的同行都喊买进时，驻法兰克福的德国DZ Bank分析师穆尔（Manuel Muehl）独排众议，建议卖出。如今，九个月过去，该类股市值缩水达约1兆美元，Muehl认为，随大陆经济放缓和监管环境不确定吓跑全球投资人，科技类股还会再跌。
彭博资讯追踪的逾70名分析师里，现年30岁的穆尔是第一个于去年7月发出看跌评级的人。过去12个月，他对在美上市的京东和阿里巴巴所做出的买卖建议，比其他同行都准确，两支股票自他看空以来，分别大跌30%和58%。
他本月受访表示，当时看到许多悬而未决的风险，但市场上几乎没人正视。他谈到北京持续打击科技业指出，“还没人知道陆股真正的风险溢价是多少，因为市场还处于发现价格的过程”。
大陆防疫严格采行清零政策，经济前景日益黯淡，更强化他的信念。穆尔说：“总经情势很艰难──房市显然存有大量问题，大城市则完全被封锁──这些都损害消费者信心。”
恒生科技指数自2021年2月触顶以来下跌超过60%，主要受到北京打压教育和网游在内民营企业的冲击。自穆尔7月建议卖出后，抛售使得该指数成分股的市值蒸发约1兆美元，一些基金经理人甚至质疑此一类股还能不能投资。
但大部分的华尔街分析师不为所动，他们列举的理由包括：长期潜力、预期的政策刺激和相对便宜的估值。例如阿里巴巴ADR的平均目标价是162.94美元，比上周五收盘价83.6美元高出95%。穆尔的目标价是100美元。根据彭博数据，如果依照穆尔过去一年的建议，该股可获39%的报酬。
即使因为决策者誓言结束审查且将稳定资本市场，大陆科技股上月出现短暂反弹，穆尔仍抱持悲观看法。他说，由于中美对稽核有歧见，中概股从美国交易所退市仍然是“非常切实的风险”。他认为，未来几季，公司基本面几无上涨空间。
摩根大通是少数给予卖出评级的几家公司之一，也认为该类股“不可投资”。
哪些变化会让穆尔改变态度看多呢？他说，希望看到监管政策出现能让人信服且可持续的转变，而非“每两周就增加新规定”。
