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外媒报道，美国证交会(SEC)主席Gary Gensler酝酿全面改革用于支持美国股市的部分制度。
Gensler在一份讲稿中表示，已要求美国证交会工作人员评估股市交易流程变化，让45万亿美元的股票市场对散户投资人更透明与公平。该计划可能会直接影响Citadel Securities、Virtu Financial、Robinhood等券商处里零售订单的方式。
Gensler提出的交易流程变动需要SEC委员两次投票才能生效，如果该计划得以实施，将是美国股市逾15年以来最大的一次改革，也是该机构迄今对去年GameStop和其他散户爱股疯狂交易的最直接回应。
他说：“目前市场在不同领域间没有公平竞争环境：批发商、黑池交易与交易所。考虑到目前的市场区隔、集中度以及缺乏公平竞争的环境，是否能对投资者尽可能公平与竞争还不清楚，成本都是由散户投资者承担。”
Gensler要求SEC考虑创造一个逐单拍卖机制，帮助散户能获得订单最佳价格，该结构将借鉴目前选择权市场的做法。
美国证交会去年拒绝禁止将经纪商将客户的股票订单发送给做市商获得报酬的作法列入SEC规则改变的一部分，让金融公司感到不安。目前包括Virtu和Citadel Securities在内的公司，向散户经纪公司支付执行客户交易费用的做法称为“订单流支付”(PFOF)。
虽然Gensler并未完全呼吁禁止PFOF，但他表示已要求员工找出“减轻”利益冲突的方法，并提出调整规则的想法，让在交易所的交易而非透过作市商进行的交易更具吸引力。
拟议中的规则变化将包括SEC对“最佳执行”(Best Execution)要求的定义，将迫使零售经纪商将客户订单发送至由交易所或场外交易场所进行拍卖，允许市场参与者对订单进行竞争交易。
目前零售经纪商可以直接将客户订单发送给批发经纪商执行，只要该经纪商的价格与美国交易所提供的最佳价格匹配或更好。不过，大型做市商通常比最优价格高出不到1美仙，Gensler批评这种模式限制零售订单竞争。
新规则将要求零售商将PFOF客户订单发送给提供最佳交易的批发商，而不是支付最多的批发商，这可能从根本上改变批发商的商业模式。
针对PFOF支付的措施威胁Robinhood与其他零售经纪商的商业模式，该些经纪商都依靠相关的收入提供免佣金的交易。在Gensler发表上述言论前，Robinhood法务主管Dan Gallagher在同场会议上警告称，SEC的提案最好包括“大量经济分析”以证明改革合理。
Gensler并未透露预计SEC何时公布他提出的意见。如果大多数委员投票同意提出的该些计划，将公开征求公众意见并将回馈列入考虑，几个月后再另外举行投票确定最终法规。
