2021年10月22日，中国天津，康希诺（CanSino Biologics Inc.）总部的总体景观。
中国生物疫苗巨头康希诺的半年报显示，营收同比下降69.45%，归母净利润同比下降98.69%，仅挣1223.8万元（人民币，下同）。康希诺归结原因，认为利润下跌在于新冠疫苗市场的饱和度。但在中共当局坚持清零防疫政策的当下，这种产业境况变化是否实际上另有他因？
疫苗巨头业绩突然爆雷 陆媒叹“一地鸡毛”
8月28日晚间，康希诺发布半年报，上半年实现营业收入6.3亿元，同比下降69.45%；归母净利润1223.8万元，同比下降98.69%；扣非净利润亏损5676.9万元，由盈转亏。
成立于2009年1月的康希诺，2019年3月在港股主板上市，新冠疫情发生后，2020年8月13日在科创板上市交易，成为首只A+H疫苗股。2021年由于生产新冠疫苗而业绩大涨。2021年公司实现营收43亿元，同比暴增17174.82%，归母净利润19.14亿元。
本次半年报发布次日（29日），康希诺A股股价低开低走，盘中一度跌超15%，股价创年内新低130元（前复权价），市值不足330亿元。受到A股股价大跌的影响，康希诺港股也一度大跌14%，港股股价也创了年内新低52.35港元。
疫苗赛道进入下半场，机构们跑得比谁都快。《金融界》报导，在2021年12月底，168家机构持仓康希诺，占流通A股比例的35.61%。但截止到2022年6月末，只有29家机构持仓康希诺，占流通A股的比例为18.99%，超八成机构撤退。股东人数也从去年底的2.45万户减少到了今年中旬的2.44万户。
同一时间区间内，康希诺的股价从年初的277.2元跌至如今的130.60元，股价跌幅超52%，总市值蒸发约350亿元。按照蒸发的市值股价，康希诺2.44万户股东户均浮亏约143万元。
对此，陆媒《深蓝财经》报导说，成也新冠疫苗，败也新冠疫苗。炒作过后，必定一地鸡毛。
疫苗公司业绩爆雷因新冠疫苗市场饱和？专家揭隐秘因素
康希诺在2022年半年报中称，上半年的亏损主要是由于全球新冠疫苗接种率增长放缓、疫苗需求减少、疫苗产品价格调整及存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提跌价所致。
《金融界》等多家陆媒都提及新冠疫苗市场的饱和度。
中共国家卫健委的数据显示，截至2022年8月28日，31个省（区、市）和新疆兵团累计报告接种新冠病毒疫苗343196.5万剂次。言下之意是：新冠疫苗过剩，康希诺的疫苗卖不动了。
和康希诺业绩爆雷同时受到关注的是同为疫苗公司的康泰生物，康泰生物8月28日披露的半年报显示，尽管营收同比大增73.7%至18.28亿元，但净利润大幅下降64.2%至1.21亿元。
旅美经济学者黄大卫（Davy Jun Huang）8月30日对大纪元记者表示，国内该接种加强针的都接种完了，疫苗价格也走低，的确也没错。另外它盈利主要是出口，海外的价格高一点，海外现在买的也很少，因为中国疫苗效果并不太理想，所以出口量已经大幅度减少。
但他认为疫苗巨头业绩下跌还有隐藏的因素，“前两年是卫健委拨款去买疫苗，虽然价格比较低，利润还是保证的。后期由地方财政来负责支付疫苗和检验费，但地方财政坍塌，由医院先垫资采购疫苗，不是说马上结算。医院负担很重，很多时候企业的钱未必这么容易收回来，一直在拖着帐。所以它（企业）财会报表的数据就非常差，有相当部分是收不到账款。”
在疫情四起、当局坚持动辄大规模封控的清零防疫政策之下，中国经济严重下行，地方财政频频告急。根据中共统计局的数据，上半年中国31省份的公共财政全部出现赤字。其中浙江、广东的财政缺口分别从去年同期的人民币205亿元、1,618亿元变为1,252亿元、2,912亿元。连曾经“一枝独秀”的上海，财政缺口也达18亿元，收支差额为史上同期首次出现负值。
核酸检测产业也不行了？分析：根源是体制问题
除了疫苗，核酸检测产业也出现不妙信号。8月30日，生产诊断试剂的东方生物，盘中一度跌超12%，股价跌至年内新低90.25元（前复权价）。
此前，因新冠检测需求不断增加，2021年全年，东方生物实现净利润49.20亿元，同比增长193.33%；2022年一季度，东方生物实现净利润20.67亿元，同比增长74.20%。
但东方生物在7个月左右时间，股价累计跌幅达68%，总市值蒸发约330亿元。半年内74家机构投资者已经撤离。
东方生物将业绩下滑归因于新冠检测产品单位售价下调以及出口收入明显下滑等。
黄大卫对大纪元表示，核酸检测试剂还是有需求量，中国现在还是动不动全员做核酸，几十万人去检测，消耗量很大，“但是跟疫苗的情况一样，地方财政没办法去支付，都是由医院先垫付，医院再找地方政府，地方政府再想办法去支付。所以（企业）很难收到钱，会导致他们业绩下滑。”
黄大卫还表示，像康希诺、东方生物这些公司，也没什么背景。集中的都是那种社会游资，纯粹是炒股票的，进来的机构都是快进快出的。这些机构一般都有利益输送关系，对公司内部比较了解，一看情况不对就提前跑了。
“但是也反映出这个行业在过去生意很好，后来地方政府没什么钱了，要么医药费一直在挂帐，要么就是谈的价格很低，没什么利润。”
黄大卫说，早期包括疫苗行业也好，检测行业也好，原来政府大量补贴，价格好，有非常多利润，大家就拼命去搞，贪污、腐败各种东西都来了。到后来政府没钱，把钱败光了，肯定会出问题的。这是经济体制问题。
台湾中央大学经济系教授邱俊荣8月30日受访时也认为，企业能不能从政府手里拿到应该拿的钱，有非常大的疑问，因为现在很多地方财政越来越困窘。
“按现在政府非常强势的情况之下，它要给就给，它不给就不给。那对民间的企业来讲，会造成非常大的压力。未来恐怕不只是试剂，其它产业都会出现问题。”
邱俊荣也说，中国的经济体制像计划经济，政府的强烈的干预是非常强。但是政府永远不晓得市场会有什么样的变化。如果尊重市场运作，可以有弹性地随着市场的状况调整，不容易出现大起大落。
“你平常都是靠着政策权力来支持的，一旦市场出现状况的时候，他就没有办法很有弹性地去反映市场发生的事实。一旦政策没有办法贯彻，就会产生非常负面的影响。”
黄大卫表示，中共这种所谓中国特色社会主义市场经济，不可以用正常的眼光去看。“它有点像帝国，就像封建王朝，有点像资本主义，但是又不像资本主义，叫国家资本主义帝国比较合适一点的。”
