2021年8月7日，安徽省安庆市的一家纺织厂的员工正在工作。
在北江智联纺织股份有限公司上市前夕，其业绩稳定性受到质疑，该公司存在毛利率持续下降、营收和净利润波动大、经营现金流净额持续为负等问题。
3月3日，北江智联纺织股份有限公司（下称“北江”）的IPO申请获受理，拟登陆上交所主板，该公司是一家专注于牛仔面料研发、生产与销售的面料提供商。
时代商学院研究发现，2019—2022年上半年（下称“报告期”），北江存在毛利率持续下降、营收和净利润波动大、经营现金流净额持续为负、销售费用率远超同行均值等问题。
据招股书，2019—2022年上半年，北江的综合毛利率分别为27.06%、23.54%、22.18%、20.02%，2022年上半年的综合毛利率较2019年下滑7.04个百分点。
招股书显示，2019—2022年上半年，北江的营业收入分别为11.51亿元、8.59亿元、11.63亿元、5.02亿元，净利润分别为1.07亿元、3661.57万元、8551.9万元、2302.62万元。
其中，2020—2021年，北江的营收同比增速分别为-25.35%、35.32%，净利润同比增速分别为-65.8%、133.56%。
数据显示，2020年，北江的经营业绩恶化明显；2021年，北江的净利润水平虽大幅回升，但仍不及2019年的水平。2022年上半年，北江的营业收入仅为2021年全年营业收入的43.16%，净利润仅为2021年全年的26.93%。
招股书显示，报告期内，北江获得的政府补助金额一度接近利润总额的50%。
据招股书，2019—2022年上半年，北江计入当期损益的政府补助分别为663.7万元、1963.17万元、1026.05万元、511.24万元，占当期利润总额的比例分别为5.42%、49.15%、11.48%、21.65%，尤其是2020年政府补助金额与利润总额的比例接近五成。
除了净利润剧烈波动、经营现金流净额持续为负，北江还存在销售费用率畸高的问题。
公开资料显示，北江智联纺织股份有限公司的总部位于广东省韶关市，是一家生产中高档牛仔面料、色织面料、染色面料的纺织生产商和销售商。
