作为万达转型迈出的最重要一步棋，万达商管三次IPO折戟，王健林为此背上了380亿元“天价”对赌，而他的家族财富刚刚回到1000亿元。对于“股权冻结”，万达最新回应称，“那是万达与某企业在长春一大型项目有合作，产生的财务纠纷问题。”目前，万达正通过法律途径申诉。但在一位分析人士看来，“万达遗留的债务问题，已经开始兜不住了。”
眼下，王健林如热锅上的蚂蚁，坐立不安。
现年69岁的王健林恐怕做梦都想不到，他带领万达转型，转出了一大推麻烦。
他的麻烦指数仅次于负债累累“妄想向天再借3000亿元”的许家印。比对恒大，万达的痛，痛在王健林心里，他为万达转型精心打造的万达商管，始终无法上市。
今年未半，万达频繁遭遇“轰炸”，市场流出“四大传闻”，包括“万达商管不能如期上市，需提前归还13亿美元离岸贷款的本息”、“万达存在商户销售业绩、客流、空铺、短租等多项业绩造假”、“因亏空400亿元，大连万达将被华润集团收购”、“万达正考虑评估出售上海、江苏、浙江等地的20家购物中心。”
面对“四大传闻”，万达公关忙得不可开交，生怕外界误会万达出了大问题，回答的很详细。尤其是“万达存在商户销售业绩、客流、空铺、短租等多项业绩造假”问题上，万达直接搬出“统计规则、统计口径、统计方式”，多维度分析“不存在造假情况”。
这是万达罕见地认真回答市场传闻。
哪怕万达低谷时，王健林对外都没如此认真过。以前不把1个亿当回事的他，焦虑了。焦虑背后，是万达转型之路的迫在眉睫，万达商管不上市，麻烦接踵而至。
就在万达回应“四大传闻”不久，王健林再次被推上风口浪尖。天眼查显示，万达新增两条股权冻结信息，被执行企业为大连万达商管，冻结股权金额合计19.8亿元。这个大连万达商管就是赴港IPO主体万达商管的实际控制人，最终受益股份70.16%。
该消息犹如晴天霹雳，万达商管IPO问题很棘手，现在大连万达商管的股权也暴雷了。由于参与执行的是上海虹口人民法院，万达公关没办法指责“传闻不实”打起了太极，“万达和某企业在长春一大型项目有合作，至今双方仍存在约10余亿元财务纠纷。”
万达方面称，“2018年万达商管引入投资人时，45.27亿股权估值2430亿元，此次冻结万达商管19亿股权，大幅超过财务纠纷金额，目前正通过法律途径申诉，维护正当权益。”
也就是说，大连万达商管股权暴雷由投资引起，投资变成债务，债务无法偿还，导致债权人问责，并以法院冻结股权的方式进行追责。虽然，万达回应了“股权冻结”的原委，不等于它们没有问题，在一位分析人士看来，“这是企业常用的缓兵之计。”
很多时候，企业转型不单是要开启新生，亦是对过往债务的一个了结。2017年，中国房地产拉开转型大幕，恒大、万达、碧桂园等一批头部房企陷入转型阵痛。
房地产不像互联网行业，换批码农，做个平台，重新编织一套“故事”就能转型了。
房地产转型知易行难，需要一个较为漫长的周期业务过度，碧桂园走的是科技投资路线，恒大玩起了新能源造车，万达想的是“资产由重到轻”用“老字号”品牌赋能房地产。所以，王健林将原来从港股退市的万达商业地产改造成了万达商管，寄希望后者能迈开步子带领万达开辟一条转型之路。不过，万达转型的本质并没有离开房地产。
转型离不开房地产，王健林就很难跳出风险。那么，万达商管具体是做什么的呢？
不投资，不承担项目场地资金，只负责输出品牌价值与运营管理经验，直白点便是“包租公”模式。万达商管的“包租公”模式没有恒大汽车的故事好讲，时代趋势早就从房地产进化到了高端制造、科技产业，房地产解决不了卡脖子，投资人都清楚什么才是风口。
王健林的故事讲来讲去，勉强听进去的是朋友圈。他费劲整来蚂蚁、碧桂园、太盟参与投资，附加一份380亿元天价对赌协议（上市、业绩）。马云、杨惠妍、单伟建是投资圈顶流，他们会不清楚房地产有多少故事？王健林是用人情去赌一世英名。
他坚信万达商管一定会上市，只是港股不答应，王健林还是失算了。万达商管三次IPO折戟，380亿元天价对赌剑悬头顶，然而，这些仅仅是危机的一部分。
再看许家印，恒大负债夸张，没被清盘是他用恒大汽车堵住了债权人的嘴。反观王健林，万达商管不上市，他就少了一张底牌，新债偿不了旧债，窟窿自然会越来越多。
多的，连中国前首富可能也兜不住了。
