经济学家原以为中共放弃“清零政策”后，中国经济会强劲复苏，进而提振全球经济增长。但2023年已过了一半，这一场景不但没出现，中国经济反倒陷入五大困境。彭博社说，更糟糕的是，习近平手里并没有好的方案来解决这些难题。
观察人士发现，中国18万亿美元的经济在多个领域陷入困境，五大主要困境分别为消费支出疲软、房地产市场危机四伏、出口低迷、年轻人失业率创纪录以及地方政府债务高企。这些压力开始在全球范围内产生影响，从大宗商品价格到股票市场。
消费支出和房地产市场持续疲软
中共在2022年底突然结束“清零政策”，并重新开放边境。经济学家们一度乐观认为，开放后会带来报复性购物、外出就餐和旅游增加，这将使消费支出迅速恢复，进而带动中国经济强劲反弹。但事实并非如此，在2023年第一季度出现初步反弹后，第二季度的经济数据令人失望，前景疲软。中共国家统计局6月30日公布的6月份中国采购经理指数再次表明，中国经济复苏的势头进一步减弱。制造业连续第三个月萎缩，非制造业疲软，就业岗位短缺问题正在恶化。
彭博社说，事实上，中国民众对经济增长疲软将影响就业和收入的担心，以及房地产行业下滑带来的负面财富效应，使民众更愿意进行储蓄而不是消费。
萧金（Xiao Jin，音译）在贵州遵义运营一家玩具店。她一直希望，“清零政策”的结束会促使消费者到玩具店消费。
“过去三年我们几乎没赚到钱。”萧金6月中旬在她的店外告诉彭博社，但“（今年的）生意比去年更差。”
一些面向消费者的大公司对复苏的步伐提出了警告，尤其是那些像化妆品集团雅诗兰黛（Estée Lauder）很依赖旅游支出的公司。雅诗兰黛在5月初表示，由于在亚洲的经济复苏要比预期的“波动性大得多”，且更缓慢，该公司削减了销售预测。
图为2021年9月17日苏州市太仓恒大文化旅游城停建的楼盘。(Vivian Lin/ AFP)
消费者信心低迷的核心是房地产市场。房市的动荡给许多中国人敲响了警钟，他们长期以来一直认为房地产是一项可靠的投资，并将其作为财富的储存手段。
中共6月30日公布的数据现实，6月份建筑业商务活动指数从5月份的58.2回落到55.7，创下六个月低点。《金融时报》援引花旗分析师的分析说，这反映了房地产业更广泛的疲软。
住宅市场在经历约18个月的历史性低迷后，销售和价格曾出现短暂反弹，但随后出现疲软迹象。房地产市场低迷对经济构成风险，经济已经因消费支出疲软而承受压力。
据多家房地产经纪人称，杭州一些社区的房价较2021年底的峰值下降了近30%。对于这座2016年主办二十国集团（G20）峰会的富裕城市来说，房价大跌是一个突然的变化。
“在杭州，我从来没有见过（房价）在这么短的时间内下降得这么快。”一位在该市从事房地产业近十年的高姓经纪人表示，“现在完全是买方市场（buyer’s market）。”
一名阿里巴巴员工的妻子王女士在这家科技巨头进行一轮裁员后，于6月初将夫妇俩在杭州的两套公寓中的一套挂牌出售。
“裁员的消息让我第一次重新思考我们承担的抵押贷款是否太高了。”王说，“也许是时候为未来的黑暗时期做好准备了。”
目前没有迹象表明房价下跌正在吸引新买家来推动经济反弹。去年，银行向家庭发放的长期贷款是近十年来最少的，今年前五个月借款又下降了13%，表明申请新抵押贷款的人减少了。
出口低迷和年轻人失业率居高不下
近几个月来，中国出口一直处于萎缩状态。中共海关总署6月7日公布的数据显示，5月份出口同比下降7.5%，出口萎缩速度远高于预期。随着美欧需求减少，出口还将继续下降。
工厂订单和消费者支出减少，使很多中小企业对未来感到不安。浙江温州的葡萄酒和茶叶销售商斯科特·杨（Scott Yang）告诉《华尔街日报》，他认识的许多当地企业主都在裁员，并试图削减成本，以应对工厂订单的下降。
江苏一家小贷款交易协会创办人季少峰（Ji Shaofeng，音译）说：“现在小企业和微型企业最大的问题是生存。”
根据中国中小企业协会对中国3,000家中小企业的最新调查显示，只有不到40%的中小企业满负荷运转。由于小企业是就业的主要来源，尤其是在大城市，它们的挣扎反映并可能加剧更广泛的经济压力。
恒生银行（中国）首席经济学家王丹表示：“如果中小企业不复苏，城市地区将难以创造足够的就业和收入，这将对中低收入家庭产生重大影响。”
此外，中共监管机构对大科技公司的打压也造成了大量裁员。中国居高不下的年轻人失业率已经引发关注。今年5月，16至24岁人群的失业率为20.8%，创下历史纪录。
彭博社报道，最近在北京举行的一次招聘会上，27岁的吴元浩（Wu Yuanhao，音译）表示，他正在寻找电子商务行业的职位，但各家公司正在裁员，薪资比三年前他找工作时低了约20%。
“求职前景不如以前好。”他说，“竞争实际上非常激烈。”
图为2023年1月29日安徽省富阳市某招聘会现场。(STR/AFP)
地方政府债务高企
土地销售过去一直是地方政府的主要收入来源，与土地销售有关的收入通常占地方政府收入的30%以上。但近两年来，遍布全国的房地产危机使得土地销售大幅下降。与此同时，中共过去三年的清零政策使地方政府开销大增。
支出大幅增加、收入骤减的局面使地方政府财政陷入困境。为填补缺口，地方政府一直在举债，使用融资工具（LGFV）来帮助他们支付项目费用。通过LGFV获得的贷款，不会出现在资产负债表上，就成了地方政府的“隐性债务”。
正是这种“隐性债务”成为中国地方政府的一大主要风险，也是购买LGFV债券的投资者的一大担忧。国际货币基金组织（International Monetary Fund）2月份估计，到2022年底，全国范围内的债务规模为66万亿元人民币，高于2019年的40万亿元人民币，这一快速增长突显了地方政府在疫情期间如何增加账外借贷和支出。
习近平手中无好牌
中国经济面临五大困境已经够糟糕，但彭博社说，更糟糕的是，习近平政府没有好的可选方案来解决这些问题。北京利用大规模刺激推动需求的典型做法，导致房地产和工业出现大规模供应过剩，以及地方政府债务水平飙升。这引发了一场讨论：在经历了30年前所未有的经济增长之后，中国经济是否正在走向低迷。
习近平在与美国打交道时采取的更加武断态度，加剧了这种情况。这推动美国政府切断向中国供应先进芯片和其他技术，以遏制中共的军事野心。
此外，中共一贯采用的利用基础设施投资来刺激经济增长的做法，是否仍然有效令人质疑。彭博社说，如果你走遍遵义市或者出城到农村，你就会明白，以基础设施为主导的大规模刺激计划不再可行的原因。虽然贫困多山的贵州省确实需要一些投资，但它现在充斥着昂贵的桥梁、隧道、道路和机场。贵州正苦于偿还为所有这些基础设施建设提供资金的债务，迫使其寻求中央政府的救助。
遵义有两个不同的机场，距离市中心约一小时车程。附近的六盘水市还有一个机场。该机场于2014年投入使用，耗资15亿元人民币（2.08亿美元），但目前商业航班很少。彭博社最近对该机场进行了一次访问，当天机场没有航班，航站楼里只有一名保安、几名清洁工和一些在空荡荡的商店里吃午饭的服务员。
尽管中共决策者还采取了其它刺激经济的措施，比如对出口企业减税、允许人民币贬值，但来自海外的需求仍在下降。中共央行本月还进行了降息，但经济乏力的表现引发人们质疑这些政策的有效性。
房地产市场大幅下滑、改革步伐缓慢以及更戏剧性的中美脱钩，彭博经济研究预计，到2030年，中国经济增速将放缓至3%。
彭博社援引伦敦政治经济学院（London School of Economics and Political Science）经济学教授金刻羽的话说：“我们陷入了一种恶性循环，即你需要大规模的刺激措施来产生一点温和的影响。”
《华尔街日报》说，从目前情况来看，中共为楼市提供更多政策支持是可能的。但投资者不应对该行业命运发生翻天覆的变化抱太大期望。复苏乏力仍是最可能的结果。
正如野村经济学家在他们的报告中委婉表达的那样，“期待一个快速、全面、万能的方案可能并非明智之举”。中国的经济复苏从一开始就不平衡，而且愈发显现出不温不火的迹象。尤其是年轻人失业率高企，可能会抑制年轻人快速进入住房市场的能力。
