摩根大通（JPMorgan）全球市场策略师柯拉诺维奇（Marko Kolanovic）日前表示，消费疲软将成为美国股市继续下跌的原因之一，消费者支出是美国经济的最强支柱。
摩根大通认为美股恐持续回跌。路透
他在最新发布的一份报告中说，消费者已经花光疫情带来的全部多余储蓄，这些储蓄一度超过2兆美元。该行表示，这股顺风现在已经结束，随着10月学生贷款重新开始支付，消费者支出可能会进一步放缓。
财联社指出，3年多来，美国联邦学生贷款的偿还一直处于暂停状态。随着最高法院对美国总统拜登的学生贷款减免作出裁决，贷款将于10月重新开始偿还，9月开始再次产生利息。
Kolanovic表示：“我们估计，经通膨因素调整后，美国家庭的过剩储蓄现已从2021年的2.1兆美元高点完全耗尽，如果支出加速，失衡可能会扩大。”
他估计，尽管家庭现金资产的流动性水准仍然很高，经通膨因素调整后估计为1.4兆美元，但到2024年5月也有可能完全耗尽。而根据旧金山市联帮储备银行上周发布的最新研究结果，这些超额储蓄甚至可能会在本季耗尽。
“我们最新的估计显示，到6月份，家庭持有的超额储蓄总额还有不到1900亿美元。前景存在相当大的不确定性，但我们估计，这些超额储蓄可能会在2023年第3季耗尽。”旧金山联邦储备银行在一篇文章中写道。
Kolanovic称，“我们担心的是，过剩的流动性能否在那么长时间内支撑高于趋势水准的消费。我们仍然认为，收入较低的人群正越来越多地承受压力，但抵消的资金减少了，而且没有迹象显示高成本的资金环境获得缓解。”
报告还称，消费疲软只是他在美国股市下跌5%之际，呼吁继续维持谨慎的原因之一，其他令人担忧的因素包括不断恶化的获利率、高利率以及股票回购计划的激励措施减少。
“对于一个日益老龄化的商业周期来说，普遍预期的2024年每股收益成长率为12%，这是一个很高的障碍，因为货币政策非常严格，资金成本仍在上升，非常宽松的财政政策受到冲击，消费者储蓄和家庭流动性受到侵蚀，失业率很低，一些最大经济体未来陷入衰退的风险越来越大。”报告写道。
Kolanovic仍预计，美国将在2024年初的某个时候陷入衰退。他估计，标普500指数今年将收于4200点，较目前水准可能下跌约4%。
“由于越来越多的公司利用促销和激励措施来刺激需求，鉴于货币政策对需求的滞后效应获利率应该会继续承压。定价权受到侵蚀，加上劳动力成本上升和利息支出上升，应会继续让获利率承压。”
