外国对美国公债的需求结构已经改变，对美债的胃口已不再永远都填不饱，这对美债是一大利空。（路透）
外国对美国公债的胃口已不再永远都填不饱，这对美债是一大利空消息。
美国公债市场目前正处于供需重大改变期。联准会（Fed）每月减持600亿美元公债，外国买主也不再那样靠得住，尤其是中国大陆与日本。在此同时，公债供给又在暴增。今年美国财政部发债净额高达2兆美元，是2020年疫情爆发之外的最高纪录。
11月初美国财政部公布新一季公债发行计划，但需求相当疲软，令市场普遍恐慌，因为投资人担忧供需失衡即将来临。华尔街多位金融业主管最近建议财政部重视两大买主需求减弱，分别是银行业及外国买家。在中期间，则预料银行业与外国投资人的需求将更为有限。
美国财政部为因应最近公债需求疲软，已转而增发需求较强的较短期公债，以恢复市场稳定。10年期公债殖利率之前一度冲破5%，现在已降到4.4%上下。
据证券产业与金融市场协会的数据显示，外国个别投资者与中央银行目前共持有美国未偿还公债总额的30%上下，比10年前的43%大幅下降。
财政部数据指出，9月外资净卖出24亿美元美国长期公债，总余额为6.5兆美元。以12个月移动平均数来计算，近月来外资每月平均买进公债约3,000亿美元，比去年的4,000亿美元减少。
外国对美债的需求结构已经改变。高盛数据显示，过去12个月来欧洲投资人买进2,140亿美元，拉美及中东投资人也增持美债，抵消了日本及中国减持1,820亿美元的利空。
英国Rathbones投资公司表示，目前美债的价位拥有真实的价值。瑞士百达投顾则在10年期公债殖利率升到5%时大买美债；虽仍担心美国政府赤字膨胀，但其他已开发国家公债无不具有真正的价值。
但高盛利率策略长柯拉帕提表示，欧洲民间投资者对美债需求虽增加，但不足以抵消外国对美债需求长期结构性减少的压力；“外国持有美债金额持续下降，我们认为在可预测的未来仍将如此”。
外国央行减持，仍是美债的软肋。美元升值已促使许多外国央行停止累积美债，甚至卖出，利用取得的美元来支撑本国货币。
中国人民银行（央行）减持美国公债，却加码房地美等美国政府支持的机构债券，以争取更高的殖利率。今年1～8月中国共增持机构债320亿美元。日本民间银行、年金基金与寿险业者的动向也值得担忧，因为日银终究会结束超宽松政策，日债殖利率看升，对日资更具吸引力。
