前财政部长桑默斯。（路透）
联准会（Fed）货币政策“转鸽”，市场押注Fed很快就会降息，明年将多次调降利率。前财政部长桑默斯认为，若换作是他为货币政策掌舵，他不会急于降息。
怎么看Fed降息展望？
桑默斯接受金融时报（FT）专访，回答“货币政策宽松或正常化若由你主导，会怎么做”的问题时，他说：“我想，我会找寻显示通膨持续压下来的明确证据，因为我十分担心，我们会把触及2%（通膨目标）与达成2%混为一谈，更担心我们会把触及2.7%视为放宽货币政策的立论基础...我会十分明白，在紧缩时期，货币政策对通膨的传导作用会比我们可能预期的直接，涉及产出的程度则可能比预期小；在宽松时期，也有类似的风险。”
因此，桑默斯表示，若换作是他为货币政策掌舵，他不急着降利率。他说：“当前市场观点是，美国将迎来软着陆，Fed未来一年将能调降利率100个基点（4码），我认为有此可能，但那并非我预期的内核重点。我国可能不会发生衰退，在那种情况下，我很怀疑Fed能不能降利率100个基点；或者，我们遭遇衰退，在那种情况下，Fed降息幅度势必超过100个基点。”
美国经济“软着陆”了吗？
桑默斯认为，此刻断定美国经济“软着陆”还言之过早，原因有三：1.一些指针显示，基础通膨率仍远高于2%；2.即使通膨率降至2%，未来会不会再回升，仍不明朗；3.现在还不确定，近来经济趋缓是不是因为众多问题造成的，包括信用流动下滑、殖利率曲线“倒挂”、消费者行为、信用紧绷迹象增多。这些问题将推升经济硬着陆的可能性。
桑默斯认为，美国经济仍“可能飞得过高”，以致最后硬着陆。
他说，如果“软着陆”意指通膨率高于4%、失业率低于4%的一段时期，且美国能避开衰退，“那种情况在美国从来没发生过，在其他工业国家也少有前例”。目前看来似有可能，但此时下定论还太早。
评Fed前瞻指引如作茧自缚
桑默斯认为，Fed对外沟通犯了一大错误，就是太重视“前瞻指引”和“资讯透明”，以至于伤害自己的公信力。他较欣赏前Fed主席伏克尔和葛林斯班的作风，在货币政策声明中保持“模糊性”和“神谕性”，毕竟人们常把Fed视为“全知全能”、把Fed政策声明看成“神谕”般灵验，所以若是讲得太具体和明确，就容易频频出错而损及公信力。
他形容前瞻指引有点像是“蠢人游戏”：既无法取信于金融市场，也让Fed作茧自缚。
桑默斯认为，上一世代最成功的两个政策对外沟通的实例，都与“点状图”或“前瞻指引”无涉。一例是前欧洲央行（ECB）总裁德拉基“不计一切代价”保全欧元的声明，另一例是前美国财政部长鲁宾明言“强势美元符合国家利益”，两者都符合模糊和神谕的性质。
桑默斯的做法会是，不要画地自限，被自己的预测或缺省政策反应绑手绑脚，“因为我明白世事难料，有出差错的风险”。
通膨终究是“暂时性”的吗？
近年来，桑默斯被奉为对通膨示警的先知，早在2021年美国通膨刚起飞时，他领军的通膨“持久队”便高声警告，美国政府大撒币，加上当时利率仍维持在低点，势必引燃通膨烈火，与另一派学者主张通膨窜升只是“暂时性”、主要受疫情乱象一时扭曲的观点南辕北辙。
如今，通膨随疫情干扰消退而降了下来，有人认为事后证明“暂时队”当初的看法正确。桑默斯怎么看？
桑默斯在FT访谈中指出，2021年至2022年美国财政大举扩张，通膨随之猛窜，Fed于是在2022年大幅提高利率抑制通膨；若说事后证明“暂时队”论点正确，桑默斯认为那只有一个原因：他们的政策建议没被采纳，“因为Fed反应够强烈，足以阻止（通膨）预期失控”。
他说：“那是个教训：Fed为捍卫公信力采取强烈行动，借由影响通膨预期，而非制造经济松弛，来压抑通膨，效力可能出奇的强。”
