位于北京市的中国人民银行总部大楼。
《华尔街日报》报导，最近两年，中国的实体经济复苏乏力。在企业和消费者贷款需求持续疲软的情况下，中共当局不断加大货币政策支持力度，已经导致银行系统的流动性过剩，而这些流动性并没有流入实体经济去发挥作用，“资金空转”现象日趋严重，引发市场的高度关注。
所谓“资金空转”是指资金一直在金融体系内流转，并没有进入实体经济，从而产生银行利差收入和货币总量虚增的现象。
去年年初，为提振疲弱的中国经济，北京当局多次下调银行存款准备金率并引导贷款利率降低。之后，虽然中国的银行里资金的流动性得到了增强，但企业和消费者贷款需求依然疲软，导致大量现金存款闲置在银行中，造成资金在金融系统及银行系统中空转的情况越来越严重。
不久前，中共的全国人大官方网站发布了一份《对金融工作情况报告的意见和建议》，承认货币资金在银行间空转，或在银行与大企业之间轮流转，面向中小企业的信贷资金渠道不畅。
上周四（3月21日），在中共国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，央行副行长宣昌能在回应媒体记者提出的“如何防范资金空转现象”的问题时，声称央行正在加强监测，并声称，防范资金空转的效果“已经在显现”，但他并没有对此提供任何具体细节予以佐证。
在宣昌能这次讲话之前，中共央行曾于3月15日在中期借贷便利（MLF）利率维持不变的情况下，通过MLF操作，从中国银行系统净回笼资金940亿元（人民币，下同）。
对此，《华尔街日报》在3月25日的报导中分析指出，央行罕见采取资金净回笼的行动表明，政府部门对近期注入流动性所带来的“投机风险”产生了警惕，“因为流动性刺激举措似乎促成债券市场反弹，却没有支撑中国经济”。
经济学家认为，造成上述现象的主要原因，是通货紧缩压力、房地产行业的长期低迷和股市的大幅下挫打击了市场情绪，表现出来就是企业和消费者的贷款需求持续疲软。而只要消费者和企业信心得不到改善，借贷量就不会回升。
为中国投资者提供综合性服务的平台“格隆汇”今年2月初曾发表专栏文章，讨论“如何理解‘资金空转’及其影响”的问题。
此文指出，中国近年来已多次发生“资金空转”的情况，这与中国现行的货币政策体系、金融资源配置体系和国企隐性担保现象有关。主要问题则体现在以下几方面：
其一，中国的政策利率存在长短端利差，为信贷需求不足时期金融同业空转套利提供了前提条件；
其二，数量型调控要求银行信贷增速达到既定水平，而信贷需求不足时期，银行会以超低利率进行票据贴现，为企业套利提供了空间；
其三，中国的直接融资比重不足，间接融资难以实现资金供需在全市场范围内的匹配，为多层嵌套套利提供空间；
其四，国企隐性担保尚未消除，国企在融资成本上具备优势，可能通过转贷资金或购买高息理财进行空转套利。
文章预测，下一步监管机构会加强对贷款用途的审查，也不排除会进一步降准降息。
