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连涪陵榨菜也“榨”不动了

—涪陵榨菜出现上市以来首次营收与净利双降

大纪元/重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司(涪陵榨菜)在2023年的财报显示,2023年涪陵榨菜出现了2010年上市以来的营收和净利润双双下滑。该消息登上了百度5月22日热搜。

被投资称为“榨菜茅”的涪陵榨菜在其日前发布的《涪陵榨菜:2023年年度报告》中表示,2023年,公司实现营业收入24.5亿元(人民币,下同),同比下降3.86%,实现归母净利润8.27亿元,同比下降8.04%。

自2010年上市以来,涪陵榨菜还是第一次营收和净利润双下滑。

具体来看,2023年,涪陵榨菜的榨菜、萝卜泡菜的营收全面下滑。其中,榨菜的毛利率为54.78%,同比下滑2.17%;泡菜的毛利率为53.73%,同比下滑9.99%。

涪陵榨菜在解释销量和利润下滑时表示,主要是“受宏观消费需求不及预期及行业竞争加剧等因素影响”。

2010年至2022年,涪陵榨菜业绩稳步增长,营收从5.45亿元增长至25.48亿元,归母净利润从5574.56万元增长至8.99亿元。但是近两年,涪陵榨菜的营收增速在下滑,2022年,公司营收增速1.18%,创出上市后的罕见低速。

因为涪陵榨菜的主要产品是榨菜,营收净利润下滑背后显示榨菜不好卖了。数据显示2021年至2023年,涪陵榨菜的榨菜销量从13.48万吨下滑至11.33万吨,榨菜的营业收入从22.26亿元下滑至20.76亿元。

即使如此,涪陵榨菜还在扩张产能。2023年初,乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地(一期)项目启动土建建设,项目达产之后,涪陵榨菜新增20万吨榨菜产能。

对于涪陵榨菜销量和利润下滑,很多网民发表了评论。

网民“me_未来”表示:“下滑原因没别的,就是难吃了,总有些硬根在里面,就跟老干妈似的,越做越倒退,不从自己身上找原因还怪行业竞争。”

很多网民吐槽涪陵榨菜价钱贵过猪肉

百度网民f952ff2则说:“价格贵过猪肉,还难吃!”

“偌诺的故事”也说:“一包榨菜能卖出肉价,我为什么不吃肉???”

腾讯用户_u3flm1也说:“涪陵榨菜卖的价格涨得太高,国人消费不起了。原来是卖给打工人吃,现在打工人吃不起,加上打工人逐渐减少,榨菜还卖得动吗?价格越高消费量就越低,最后只有垮台。”

截至5月21日15点A股收盘,涪陵榨菜报14.62元/每股,总市值168.70亿。


尺度商业/在中国A股市场上,贵州茅台是绩优白马股的代表。投资者习惯将各行各业的龙头股称作行业中的茅台,比如“榨菜之王”涪陵榨菜,就被称为“榨菜茅”。

2023年,涪陵榨菜的业绩踩了一脚刹车,“榨菜茅”的光环暗淡了。不久前的2023年报显示,公司实现营业收入24.5亿元,同比下降3.86%,实现归母净利润8.27亿元,同比下降8.04%。这是自2010年上市以来,涪陵榨菜第一次营收净利润双下滑。

2010年至2022年,涪陵榨菜业绩稳步增长,营收从5.45亿元增长至25.48亿元,归母净利润从5574.56万元增长至8.99亿元。然而,近两年,涪陵榨菜的营收增速在下滑,2022年,公司营收增速1.18%,创出上市后的罕见低速,为2023年的下滑埋下伏笔。

涪陵榨菜的主要产品是榨菜,营收净利润下滑背后,榨菜不好卖了。

2021年至2023年,涪陵榨菜的榨菜销量从13.48万吨下滑至11.33万吨,榨菜的营业收入从22.26亿元下滑至20.76亿元。无论是榨菜的销量还是营收,涪陵榨菜都“榨”不动了。然而,涪陵榨菜还在扩张产能。

2023年初,乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地启动土建建设,项目达产之后,涪陵榨菜新增20万吨榨菜产能。翻倍式扩张产能,涪陵榨菜在打什么算盘?

翻倍式扩产能,3年前的剧本

2006年,官方央视黄金广告时间,“皇上专业户”张铁林一句“涪陵榨菜,我爷爷的爷爷都说好!”,迅速打响涪陵榨菜知名度。2010年,涪陵榨菜在深交所上市,成为“榨菜第一股”。

在包装榨菜领域,涪陵榨菜是绝对的王者。

数据显示,2008年末,涪陵榨菜市场份额21.28%,较第二名的9.56%高出一倍以上。到2019年末,涪陵榨菜市场份额达到36.41%,较第二名的11.50%已高出两倍以上。

涪陵榨菜的理想极为远大,准备大幅扩张产能。2020年8月,涪陵榨菜披露非公开发行A股股票(定增)预案,拟募集资金33亿元,其中29.5亿元投入20万吨榨菜基地项目。根据预案,20万吨榨菜基地项目项目建设期为3年,达产期3年,新增10条榨菜自动化生产线(设计产能20万吨/年)。该项目按照3年逐步达产进行测算:达产期第1年(2024年)达产率为50%、达产期第3年(2026年)达产率为100%。

2019年,涪陵榨菜的榨菜产能是13.98万吨,销量11.88万吨。如此来看,涪陵榨菜意在翻倍式扩张产能,新增的产能如何消化?

涪陵榨菜在公告中称,要做精做透省地级市场、拓展县级及以下市场,并提出了一个“全民榨菜计划”:到2026年(达产第三年),6.12亿省地级城市人口目标人均销量要从2019年的0.18kg/人提升至0.34kg/人,7.92亿县级及以下人口目标人均销量要从2019年0.03kg/人提升至0.13kg/人。合计下来,涪陵榨菜在2026年的目标销量是31万吨,是公司2019年榨菜销量11.88万吨的2.6倍。

无论是翻倍式扩产能,还是“全民榨菜计划”下的目标销量翻倍,涪陵榨菜的计划都是3年前的剧本,真的可行吗?

豪赌的29亿,不及预期的进度

涪陵榨菜在分析项目可行性时,列出了几组数据:根据机构数据,中国酱腌菜年产量450万吨,按照国内14亿人口平均计算,人均酱腌菜消费量为3.21kg。2017年,中国人均包装酱腌菜消费量仅为0.2kg/人,远不及美国人均消费量3kg/人。

从0.2kg/人到3kg/人,这是涪陵榨菜憧憬的市场空间。涪陵榨菜还根据机构数据进行推算,2026年,中国包装榨菜行业销量有望达到46万吨。此外,涪陵榨菜推算新兴餐饮榨菜市场空间潜在需求37万吨,休闲榨菜市场4万吨,具体年度并未说明。

一系列分析之后,涪陵榨菜向外界传达出榨菜市场空间广阔,公司的拓产计划时不我待的信号。那么,涪陵榨菜的剧情演绎到哪一步了?

2023年报显示,涪陵榨菜的20万吨榨菜基地项目于年初启动土建建设。截至2023年末,项目累计投入1.73亿元,占募集资金承诺投资总额29.5亿元的5.87%,项目达到预定可使用状态日期2025年12月。

定增预案中,20万吨榨菜基地项目达产期第1年为2024年,2023年末的投资进度仅为5.87%,明显慢于预期。而另一定增拟投资项目乌江涪陵榨菜智能信息系统项目投资进度0%。

定增募投项目进度不及预期,涪陵榨菜巨额募集资金另有重用。2023年4月,涪陵榨菜股东大会通过议案,同意使用不超过32亿元的闲置募集资金购买理财产品。不及预期的还有市场表现,2023年,涪陵榨菜的榨菜产品贡献了84.73%的营业收入,但营收下滑4.56%。对此,涪陵榨菜方面表示,是受宏观消费需求不及预期及行业竞争加剧等因素影响。

年报中还有一个数据值得注意,2023年,在涪陵、眉山、东北三个生产基地,榨菜、萝卜的实际产量11.46万吨,远低于设计产能25.625万吨。

市场表现不及预期,产能远高于实际产量,涪陵榨菜仍启动20万吨榨菜生产项目的土建建设,像是一场29亿元的豪赌,赌的是未来榨菜行业未来继续高增长。

那么,涪陵榨菜能赌赢吗?

责任编辑: 方寻  来源:大纪元/尺度商业 转载请注明作者、出处並保持完整。

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