柏金包的诞生故事极具戏剧性与浪漫色彩。
常驻伦敦的蔡宝春（音译，Cai Baochun）曾通过转售爱马仕（Hermès）著名的铂金包（Birkin）获利颇丰，转售价往往能达到其1万美元零售价的两倍以上。如今，随着二手价格下跌，他已停止囤积铂金包。
路透社10月21日报导，蔡宝春说：“我不想亏钱。”他于2020年开始在Vestiaire Collective等在线平台及社交媒体上销售这些包袋，赶上了疫情期间奢侈品消费的爆发期。
他表示，在线上把全新（未曾使用过）铂金包作为二手商品出售，转售价值较2022年峰值已下跌超过6000美元。
这种价格下滑反映了奢侈品市场一个更为广泛的转变。作为奢侈品界最独特的产品之一，铂金包的吸引力与成功一直建立在“稀缺性”之上。
据路透社采访的转售商、行业顾问及分析师称，二手市场上铂金包供应量的增加，正在压低转售溢价。这一现象引发人们对爱马仕长期战略的质疑。因为正是这一战略，助力爱马仕跻身全球盈利能力最强的奢侈品公司之列。
这款以已故英法演员珍·柏金（Jane Birkin）命名的手袋，一直是爱马仕业绩的核心支柱。2015年至2025年间，爱马仕集团年销售额增长两倍，达到160亿欧元（约合180亿美元），市值也随之飙升。去年，爱马仕的营业利润率高达41%，超过了香奈儿（Chanel）、开云集团（Kering）旗下的古驰（Gucci），以及路威酩轩集团（LVMH）旗下包含路易威登（Louis Vuitton）和迪奥（Dior）在内的皮具与时装部门。
二手市场承压
这一切的背后，是爱马仕所营造出的“独特性”光环。
六位直接从爱马仕顾客手中获取货源的转售商表示，想要买到铂金包，通常与顾客在爱马仕丝巾、服装和鞋履上的消费额挂钩，但具体政策因地区和门店而异。其中两位转售商估计，顾客通常需要先消费1万至2万美元，才有机会获得铂金包或该品牌的另一款热门包袋——凯莉包（Kelly）。爱马仕表示，制作一只铂金包需要15小时。该公司并未披露销售政策或具体产量，并拒绝就本文回应路透社置评要求。
路透社采访了美国、欧洲和亚洲的九家铂金包转售商，其中六家表示，随着市场上流通的包袋数量增加，过去一年转售价格有所下跌；五家表示，市场需求有所减弱。
安托瓦内特·亨特（Antoinette Hunter）于2007年创立了奢侈手袋转售平台“Lilac Blue”。她回忆道，当她第一次接到求购铂金包的请求时，几乎没人知道这款包。当时，她最终通过一位日本王室成员才弄到一个。
亨特指出，如今想要买到铂金包已不再是什么难事，但通过转售获利却变得更加困难。她表示，以黑色25厘米款铂金包（Birkin25）为例，这是最受追捧的款式之一，这款包全新（未曾使用过）的转售价格自2022年以来已下跌约4000英镑（约合5336美元），目前降至约2.4万英镑。
通过Vestiaire Collective平台和Instagram进行销售的蔡先生则表示，他所售同款包的价格约为2万英镑。
据伦敦的一位爱马仕销售助理透露，在英国，爱马仕官方销售的同款包价格为9390英镑。
尽管亨特认为市场对爱马仕包袋（尤其是高端款式）的需求依然旺盛，但她指出，转售价格的下跌可能会让一些人打消直接从爱马仕专柜购买的念头。
她说：“如果爱马仕继续涨价，而转售市场的价格却持续走低，那么利润空间就会被压缩，吸引力或许也会随之下降。”
投资研究机构伯恩斯坦（Bernstein）在9月份的一份报告中指出，根据对各类拍卖成交结果的追踪，第三季度25厘米款铂金包的转售价格平均约为零售价的1.7倍，低于2022年峰值时约2.6倍的水平。
商业模式面临审视
爱马仕的皮具部门（涵盖其它款式手袋）贡献了该集团年度总营收的44%。十多年来，由于供应有限且需求旺盛，爱马仕的铂金包在转售市场上一直能卖出高价。这对爱马仕和转售商而言是双赢局面：二级市场带来的获利前景，促使爱马仕的客户更积极地从该品牌购买产品。
“这是一种双赢。”总部位于加州的转售平台Fashionphile创办人莎拉·戴维斯（Sarah Davis）表示。该公司称，过去15年里，平台上挂牌出售的铂金包数量增长了32倍。目前，该网站上有212个铂金包正在出售。
爱马仕一直在逐步扩大其手工制品的产量，平均每年开设一家新工坊。与此同时，随着Vestiaire Collective和The RealReal等转售平台的兴起，再加上各类经营线上店铺和社交媒体渠道的精品店，转售变得比以往任何时候都更加容易。
转售商们表示，爱马仕的包袋及其它产品依然备受追捧，但该品牌也显露出一些压力。
今年以来，爱马仕股价已下跌近40%，使其成为表现最差的上市奢侈品公司之一。
本月初，瑞银（UBS）分析师将爱马仕的股票评级下调至“卖出”，理由是二级市场上Birkin和Kelly包的供应量不断增加，可能会削弱该品牌以“稀缺性”为核心的商业模式。
他们在报告中写道：“我们认为，该品牌的商业本质正在发生变化。”据他们估计，目前全球范围内挂牌出售的此类手袋数量，已达到过去水平的六到七倍。
