国资委对央企下达五条限令 死保资金链不断
中共国资委副主任黄淑和周一（5日）表示，确保经济发展是中央企业的首要任务，中央企业的发展目标要略高于经济增长预期，企业经济效益要保持基本稳定。在应对此次金融危机中，中央企业要做到“五个不”。
中新社报道，这位官员所说的“五个不”是指：资金链条不断裂，经营业绩不萎缩，现有市场不丢失，新的发展机会不错过，发挥主导作用不打折扣。
在中央企业经营业绩考核工作会议上，黄淑和介绍说，金融危机发生后，中央企业高度关注现金流动性和资金链安全，确保安全“过冬”。其中，中电投、中国海油等企业加强资金管理，加快资金回笼，做好资金储备；中石油等企业严控投资规模，优化投资结构；中国五矿等企业，不赌市场、不押行情，严控库存和贷款风险，收入、利润都快速增长。
中央企业抵御风险的能力已显著增强。中央企业在经营管理、投资决策、风险管控等方面，都取得了明显进步。黄淑和称，多数中央企业的资金实力、产品质量、市场声誉、成本价格都具有较强的竞争优势，市场话语权和资源配置能力明显增强。
其中，2003年到2008年，中央企业共实现利润39000亿元；2008年末中央企业货币资金为24000亿元，比2003年末增长了一倍。近几年，中央企业还核销了几千亿元的坏帐，夯实了资产。
今天的会议上，黄淑和还提醒中央企业说，受金融危机影响，市场需求萎缩，市场竞争将更趋激烈，价格下行的压力继续加大。中央企业经营环境的不确定性和困难将进一步增加，尤其是一季度的困难将更大一些。
他希望中央企业继续防范风险，不管外部经济环境发生什么变化，都要努力保持国内同行业领先，达到或接近国际同行业先进水平。
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北京已规划地铁与高速路今年全部开工
北京2009年将扩大基础设施建设规模，实现已规划地铁线路、高速公路、市内快速路网等项目全部开工的目标。据介绍，2008年北京市政府安排固定资产投资工作264.5亿元，2009年将在此基础上增长15%。
在投资领域上，侧重于以轨道交通为主的交通设施、提升生态功能的环境项目、资源能源保障项目，民生改善和社会发展项目、促进新城、重点镇和新农村发展的项目及带动性强的产业项目。在投资空间布局上，向郊区、生态涵养区、新城、重点镇和新农村、城南和西南部地区倾斜。
新华社消息，北京市发展和改革委员会主任张工5日表示，北京将按照每2年建成100公里、每年至少通车1条线路的目标加快轨道交通建设，探索分段运营模式，力争建成一段通车一段。2009年，北京将新开地铁7号线、14号线、15号线、房山线、昌平线和西郊线，建成4号线。新增轨道交通通车里程30公里，累计通车里程达到230公里。
北京市将与铁路部门合作加快前期工作，力争早日实现平谷、延庆、密云、怀柔等新城与北京中心城的轨道交通联系。抓住国家加快铁路建设机遇，全面完成京沪高速铁路、京石铁路客运专线征地拆迁工作，推进京张、京秦、京承等客运专线的前期工作。
在高速公路建设方面，北京将按照“新城高速直达、乡镇快速连接、山区纵横互连”的理念，重点推进京台高速北京段、京承高速三期、京包等高速公路建设。实施现有高速公路连接重点镇的联络线工程，让城乡共享快速路资源。同时，提高城市道路通行能力，打通东、南、西等方向城市交通瓶颈，实现规划快速路全部开工建设，2010年基本完成。
据悉，目前北京通车的轨道交通线路共有8条200公里，通车高速公路共计21条820公里。按照规划，到2015年，北京将形成“三环、四横、五纵、七放射”格局、总长561公里的轨道交通网。
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2009年预测/宽货币紧信贷窘境上半年显现
央行减息并实施宽松的货币政策，并不意味着银行愿意放出资金，或者说企业愿意借钱投资。在全球经济前景黯淡，投资回报率下行为主要预期时，2009年上半年中国可能出现"宽货币、紧信贷"的窘境。
路透社分析文章指出，而在外汇占款下降致基础货币量变数突增及货币乘数减弱共同作用下，央行设定的广义货币供应量(M2)全年增长17%的目标，也将成为一个不太可能实现的数字。
专家们同时指出，考虑到居民消费价格指数(CPI)的翘尾因素，今年2月CPI涨幅可能会在1%以下，甚至出现零增长，这将为央行大幅减息打开空间。同时，在继续调降存款准备金率、扩大短期融资券及中期票据发行等政策共同作用下，下半年货币政策的效果将会开始显现。
“如果信贷不增上去，M2的增长目标就很难实现。靠内需拉动经济的计划就很难贯彻。”中国国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌称，“央行有必要采取更多、更激进的措施，加大信贷的支持力度。”
在长期内，M2与CPI、GDP(国内生产总值)之间存在一定的稳定关系，因此被央行作为货币政策调控的中介目标。而今年M2增长17%目标的出台，就是以高于经济增长与物价上涨之和约3～4个百分点的幅度作为根据。
申银万国证券资深银行业分析师励雅敏也深表担心，她认为，今年比较有把握的GDP增长应该是8%左右，全年平均CPI最高到4%，“M2增长17%的难度的确很大……而且看最近的数字，决定M2的基础货币及货币乘数都存在下降的可能，这是影响货币政策效果最大的变数。”
美联储(Fed)就处于如此困境：尽管已向市场提供了大量流动性，且联邦基金利率已激进地降至0～0.25%的区间，但信贷市场的运转仍不顺畅；而启动美国经济至关重要的楼市，在30年期固定抵押贷款利率已降至37年来低点时，仍于寒风瑟瑟中挣扎。
可见，在经济前景普遍不被看好时，央行无论采取价格型或数量型货币政策工具，等有效传导至实体经济都将需要一段时间。而自去年9月以来，中国央行在五度减息同时，并已连续下调存款准备金率，公开市场央票发行力度亦有所缓解。两大数量型货币政策工具同时趋于宽松，显示央行扩大基础货币供应量的力度将不断增强。
基础货币与货币乘数均存变数
中国国际收支多年来维持着双顺差的格局，同时在人民币升值的预期下，企业、个人大量向商业银行卖出美元，而央行则买回商业银行持有的美元并同时提供流动性～～基础货币。为配合宏观经济调控的需求，央行多年来采取了发行央票、不断提高存款准备金率等手段调控基础货币的流通量，但目前已出现的资金外流现象，却是央行09年不得不面对的新问题之一。
“外汇占款持续下降是中国近些年都没有出现的新问题，这将令央行对基础货币的供应量要加大力度。”国泰君安资深宏观经济分析师林朝晖指出，“而对人民币汇率的预期，是导致外汇占款变化最大的变数，央行调控的难度也在增加。”
由于金融危机引发全球经济衰退，以出口为增长主要动力的中国，也面临着经济下滑的压力。而且，欧美资本的回流要求，以及中国出口增速下滑及亚洲各国家货币大幅贬值，都令人民币的贬值压力不断积累。
海通证券宏观分析师于建国表示，尽管贸易项下仍会是顺差，但由于人民币贬值预期的存在，企业及个人的结汇意愿都将大幅下降；再加上资本流出令商业银行不得不用人民币向央行买回美元，流动性的确存在减少的迹象。
路透此前援引消息人士的话，中国10月末外汇储备降至1.89万亿美元以下，为自2003年底以来首次下降。而央行数据显示，金融机构11月份买入企业、个人外汇而支出的人民币为1124亿元，连续第二个月下降。
励雅敏同时指出，经济活动的减弱将令货币乘数下降，尽管从11月份的数据上看，贷款的增速上来很快，但其中票据的增长是主要因素，“因此，观察经济是否有起色，宽松的货币政策是否有效果，09年更多应关注‘存款’的变化。”
而一家国有银行公司业务的主管亦承认存在突击放贷的情况，因票据比较安全，就成为各家银行的首选。11月份的数据显示，在增加的4561亿元人民币贷款中，短期贷款增加558亿元，中长期贷款增加1，603亿元，而票据融资增加2，105亿元，占增量近半。
银行主要是通过发放信贷进行货币创造(派生)，即贷款会通过数次存款、贷款活动产生出数倍于原来贷款的货币，即派生货币。这也意味着信贷发放得越多、越快，货币量派生得越多、越快，这也就是通常所说的货币乘数较大。但由于经济前景不振，不仅企业的投资意愿下降，商业的惜贷情绪也相当严重，货币派生能力在减弱。
央行将采取更激进货币政策
虽然中国不需要像美国一样，从金融机构到企业、个人都需要一个痛苦的去杠杆化过程，但毫无疑问，美国负债率下降的过程，也就是中国出口萎缩的过程。
专家们因此指出，正如Fed主席伯南克已采取更多激进措施来挽救美国经济一样，中国央行也应采取更为大胆及更为创新的政策，与财政政策共同配合，以拉动中国经济驶向以依靠内需为主的发展道路上。
“(央行行长周)小川的胆子可以更大一些，步子可以迈得更快一些。”夏斌称，“4万亿中央财政支出奠定了经济复苏的基础，央行在短期融资券发行，中期票据发行上，都有很大的空间。”
林朝晖则指出，预计今年2、3月份的CPI涨幅会非常低，甚至到零，为央行进一步减息打开了空间。
中国去年11月CPI同比涨幅创下2007年1月以来新低至2.4%；9月以来央行已五次减息，人民币一年期贷款基准利率累计降幅达216个基点，历史上仅低于亚洲金融风暴期间1998年的225个基点。央行行长周小川12月曾表示，如果CPI下降的速度快，就有进一步减息的压力。
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