在中共中央坚持“动态清零”政策，及供应链中断等因素下，中国房地产几近崩盘。据中国指数研究院发布的数据，上半年，TOP100房企的销售额均值为356.4亿元人民币，与同期相比下降约48.6%；克而瑞地产研究中心则称，百强房企1-6月销售总额较同期下降51%。对此，北京大学国家发展研究院院长姚洋分析指出，房地产对中国经济贡献大，其他行业要弥补这个坑难度高。他坦言问题出在“三条红线”政策，并称中国全年经济要实现5.5%左右的增长目标将遭遇困难，下半年增长压力尤其大。
房地产业“三条红线”政策，是指2021年起中国住房城乡建设部对房地产开发商融资提出的三个标准：（1）剔除预收款后的资产负债率不超过70%；（2）净负债率不超过100%；（3）现金短债比不小于1。根据“三条红线”的触线情况，房企被分为“红、橙、黄、绿”四挡，不同档位的房企执行不同的借债标准。
姚洋表示，中国100多兆 GDP里有17兆是房地产直接或间接贡献的，坦承多数人对房地产断崖式下降的影响估计不足。
姚洋强调，他不是反对整改房地产行业，而是“治大国如烹小鲜”，“三条红线”的政策需要仔细考量和打磨。比如，“第一条红线——剔除预收款后的资产负债率不超过70%，可以说（企业资产负债率超过70%）不对，但应该给企业调整的空间，而第三条红线更匪夷所思，现金短债比不小于1，如果手里有现金还去借钱吗？”。
他指出，房地产行业本身具有高负债性质，一下子断供，当然会倒掉，因为没有流动性了。“其实真正失败的房企是因为多元化经营，把房子建设资金用去造车，做风险投资，真正做房地产的并不会出现很大问题。所以不是一两个房企出了问题，就是整个市场都有问题。”
“所以为什么老百姓不买房了，和疫情、和有钱没钱没关系，有关系的是，房企一断流，流动性没了。老百姓是理性的，当企业流动性不行，可能要倒掉，买期房可能烂尾（指建筑工程因故停止而未能完成），老百姓看到了供给侧的风险，所以购房意愿大大下降，长期信贷下降”。
姚洋进一步表示，房地产业有自然的金融加速器作用——房地产制造资产，有了资产可以拿去抵押、借钱。反之，如果房地产信贷收缩，整个社会的信贷也会跟着收缩。在我们需要刺激经济的时候，实际操作却是剧烈收缩性的，这会给经济复复甦增加难度。