中共地方债形成的金融风险巨大，政府只能借新还旧，拖延危机爆发。图为2023年6月30日，上海陆家嘴区金融中心景观。(Pedro Pardo/AFP)
为应对经济下行，中共要求地方加快发债，8月份地方政府债券发行迎来年内高峰。
今年1至8月，中国地方政府债券发行总额达人民币6.3万亿元（人民币，下同），发行规模创历史同期新高；广东为发债规模最大省区。在财政收支矛盾较大的当下，地方偿债主要依赖借新还旧。
9月26日，中共财政部发布今年8月地方政府债券发行和债务余额情况。今年前8个月，全国发行地方政府债券总额约6.3万亿元，同比增长约4%，创历史同期新高。
根据财政部的数据，31个省份中，前8个月财政收入规模居首的广东发债规模居首，为6550亿元，明显高于位居二三的山东和四川——分别发债4803亿、4011亿元。
河北、江苏、浙江前8个月发债规模均超3000亿元；河南、安徽、湖南、云南、广西、福建发债规模超2000亿元；湖北、辽宁、陕西、江西、重庆、贵州、内蒙古、黑龙江、北京、新疆、上海、天津、甘肃等地发债规模超千亿。
地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券，前者用于基础设施等重大项目建设；后者主要用于偿还到期政府债券本金，属于借新还旧。
财政部数据显示，今年前8个月6.3万亿元地方政府债券中，再融资债券发行规模约2.6万亿元，同比增长44%。
地方政府依赖借新还旧
“第一财经”9月26日报导，今年再融资债券发行规模保持高速增长，因为今年到期债务规模高达3.65万亿元。在经济下行、房地产市场低迷的背景下，地方卖地收入大幅下滑，税收实际增长乏力，地方偿债更加依赖借新还旧。
近些年为了稳经济，地方举债规模大增，与此同时偿还利息规模也明显增长，去年首次突破1万亿元。
报导说，多位财税专家表示，发行再融资债券可以缓解当期地方偿债压力，但地方需要合理规划，规模不宜太大，否则后期偿还利息压力会陡增。
当前地方财政收支矛盾加大，地方基础设施建设等目及偿还旧债的所需资金依赖举债。而在国内需求不足叠加外部形势复杂的情况下，中国经济恢复承压，主要宏观经济指标有所回落。
面对当前经济新的困难挑战，近期中共中央政治局会议要求，加快地方政府专项债券发行和使用。
根据财政部数据，今年前7个月地方一般公共预算本级收入约7.6万亿元，同比增长11.8%。
今年前7个月，地方政府性基金预算本级收入2.6万亿元，同比下降15.5%。这主要是受房地产市场深度调整、卖地收入大幅下滑所致。
近些年受财政收入增长乏力叠加债务集中到期的影响，地方愈加依赖通过发行再融资债券来借新还旧，缓解当期偿债压力。
财政部数据显示，今年前7个月地方政府债券到期偿还本金约2万亿元，其中发行再融资债券偿还本金约1.8万亿元，占偿还本金比重约九成；剩余本金则靠安排财政资金等偿还。
疫情加大债务缺口多地财政崩溃
中国极度膨胀的地方政府债务吓人。贵州GDP只有2万亿，其中很大部分还是借债支撑的各种不赚钱的基础建设或地产开发，但地方债负债规模就已经高达1.2万亿，与人口和经济规模都是其三倍多的河南相当，债务总额达到GDP的60%。
贵州并非孤例，中国西部和东北省份的负债率都在40%以上。对于大量财政不能自给自足的内陆省份，借债才是当地社会经济能够运转的源动力。
进入2022年，地方债务开始陆续爆雷，156亿规模的遵义城投债公开宣布展期二十年，且前十年只付息不还本。于是从2022年下半年开始，城投债融资规模暴跌85%。
中国大部分省份目前都是债务累累，财政收入处于负增长状态。
大陆媒体曾统计，截至2022年末，中国各省债务率皆是上升状态，其中又以黑龙江、新疆、天津、贵州债务率上升最为明显，均超过400%，负债率越滚越大，导致地方政府无力偿还。
疫情三年经济下滑，财政支出加大，缩编背后的原因就是地方政府没钱了。江西政府停发公务员养老金、缩减编制的举措，凸显了地方政府所面临的财政危机的严重性，而财政危机的爆发预示着中国整体经济面临的挑战。
在9月21日举行的长安讲坛“转型中的财政政策”上，中国经济50人论坛学委会委员、清华大学经济管理学院院长白重恩称，当前疫情后遗症仍然存在，从地方政府的角度，财政收入减少、支出增加带来收支缺口。在地方财政困难的情况下，政府拖欠企业账款增加，影响企业投资能力。从企业和居民的角度，疫情后遗症表现为部分企业和居民资产负债表收缩，投资和消费的意愿减弱。
北京大学国家发展研究院经济学副教授徐建国2022年已经指出，新冠疫情在当年已经令经济损失高达18万亿。
中共的疫情“清零”政策的代价到底有多大？著名财经写手“老蛮”分析，防疫三年中共政府全口径财政赤字增加62%，国债余额增长59%，地方政府债务余额增长64%，财政负担增加了六成。从直接的账面数字看，它首先带来了地方政府的财政崩溃。